2021'de hangi hisseler kazandıracak? 'Bankacılık ve holding hisseleri öne çıkıyor'

Ayrıntılar şu şekilde: "2020 yılı sona ererken, 2021 yılı yalnızca zayıf baz yılı etkisi ve etkinliği yüksek Covid-19 aşıları bağlamında değil, aynı zamanda Türkiye’nin makro politikalarında rasyonelleşme beklentileri nedeniyle de kapsamlı bir toparlanma vadediyor: Kasım ayının ikinci haftasında ekonomi yönetimindeki ani değişimden bu yana, Türk piyasalarının görünümünde dikkat çekici bir düzelme göze çarpıyor. Mevcut piyasa dostu yaklaşımın devamlılığı sorgulanabilir. Ancak, hükümetin döviz rezervlerini arttırma çabasını ve bu çabanın yalnızca yabancı yatırımcı çekerek ve yerleşiklerin TL’ye dönmesini destekleyerek sonuç verebileceğini göz önüne alırsak, mevcut yaklaşımın sürdürülmesi gerektiğine – ve büyük olasılıkla sürdürüleceğine inanıyoruz. Yıllardır gelişmekte olan (EM) benzerlerinin gerisinde bir performans gösteren BIST, TL’nin görünümündeki iyileşmeyle birlikte, bir dönüm noktasında olabilir: TL’nin süregelen zayıf performansı, Türk hisse senetlerinin zayıf performansının arkasındaki önemli faktörlerden biri. Ancak, hükümetin TL’yi güçlendirmeye yönelik somut adımlar atması ile birlikte, TL’de istikrar ve piyasada yeniden fiyatlama (re-rating) gözlemleyebiliriz. Ayrıca, küresel bazda EM açısından olumlu bir ortam Türk hisselerinde düşük yabancı payı ekonominin toparlamaya başlaması ve bu bağlamda bankalar açısından varlık kalitesi riskinin azalması ve 2021’de turizm gelirlerinin yüksek olacağına ilişkin beklentiler, önümüzdeki yıl Türk piyasalarında olası bir yeniden fiyatlamayı destekleyecek faktörler olarak karşımıza çıkıyor. Turizm sektörünün ekonominin temel taşlarından olması nedeniyle, Türkiye 2021 yılında Covid-19 aşılarının kullanıma sunulmasından en çok fayda sağlayacak ülkeler arasında yer alabilir. Zorluklar var ancak aşılamaz görünmüyor: Yurtiçi bireysel yatırımcıların süregelen döviz talebi Covid-19 vaka sayısındaki hızlı yükseliş ve TÜFE’de son dönemde izlediğimiz, daha sıkı bir para politikası gerektiren tırmanma, kısa vadeli zorluklar olarak karşımıza çıkıyor. Öte yandan, jeopolitik gelişmeler de görünüme gölge düşürebilmekte ve değerlemeleri olumsuz etkileyebilmekte. Bu bağlamda AB’nin Doğu Akdeniz, ABD’nin ise S-400 bağlamında Türkiye’ye yaptırım uygulama olasılığı söz konusu. Önümüzdeki günlerde her iki hususta olası haber akışının piyasalarda oynaklık yaratma olasılığını dikkate almakla birlikte, gerek Almanya’nın gerek ABD’nin stratejik çıkarları nedeniyle, Türkiye’nin sert yaptırımlarla karşı karşıya kalmasını beklemiyoruz. Bottom-up endeks hedefimizi 1.695’e yükseltiyoruz: Bu raporla, risksiz getiri oranı (RfR) varsayımımızı %15,0’ten %13,5’e indirirken, en son makro varsayımlarımızı da modellerimize yansıtıyoruz. Pegasus ve Tekfen’i “Tut”tan “AL”a yükseltirken Doguş’u ise “Tut”tan “SAT”a çekiyoruz. Yeni fiyat hedeflerimizi aktarmamız sonucunda, önümüzdeki 12 ay için bottom-up endeks hedefimiz 1,406’dan 1,695’e yükselmekte olup, yaklaşık %27 oranında değer artış potansiyeline işaret ediyor. Betası yüksek hisselere yönelme: Uzun yıllardır endeksin altında bir performans gösteren Bankacılık ve Holding hisselerinin, 2021 yılında piyasaya fon akışı ile birlikte endeks getirisini aşabilecekleri görüşündeyiz. Öte yandan, pandemiden en çok zarar görmüş olan Havacılık, Petrol&Gaz, ve Perakende Giyim sektörlerinde güçlü bir toparlanma beklerken, Perakende Gıda ve Altın sektörlerinde ise endeksin gerisinde bir performans öngörüyoruz. Hisse senedi seçimlerimiz: Yapı Kredi ve Koza Altın’ı model portföyümüzden çıkarırken, Akbank, Pegasus ve Tekfen’i dâhil ediyoruz. Böylelikle, Top Picks listemizi oluşturan hisse senetleri Akbank, Garanti, Pegasus, Koç Holding, Şişecam, Tekfen, Tofaş, Turkcell ve Coca-Cola İçecek. "