Akçansa hisse yorumu ve analizi
Akçansa için 12,10 TL hedef fiyatla 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu. Analizde, 'Beklentilerimize göre Akçansa hissesi, 9.6x FD/FAVÖK ve 32.6x F/K ile ucuz sayılamayacak çarpanlarla işlem görüyor.' denildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Akçansa 2Ç20’de, 32mnTL olan piyasa beklentisine paralel olarak 33mnTL net kar (yıllık bazda %466 yükseliş) açıkladı. Kurum beklentimiz 30mnTL net kar açıklanması yönündeydi.
Beklentilerden güçlü açıklanan operasyonel sonuçlar, şirketin bu çeyrekte güçlü bir kar rakamı açıklamasına katkıda bulundu.
Yurt içi satışlar 212mnTL (yıllık bazda %27 düşüş, çeyreklik bazda %2 yükseliş) olarak açıklandı. Ancak, ihracat performansı gözle görülür bir artış kaydetti ve yıllık bazda %34, çeyreklik bazda %45 yükselerek 246mnTL oldu.
Toplamda ise şirket, piyasa beklentilerine paralel olarak 455mnTL net satış hasılatı kaydetti. Açıklanan bu rakam yıllık bazda %6 düşüşe işaret etse de, covid19 sürecine rağmen çeyreklik bazda %18’lik bir yükselişe denk geliyor. Operasyonel giderler 2Ç20’de 2.5 baz puan iyileşme gösterdi ve 5.1% seviyesinde gerçekleşti. Bu sayede Akçansa, piyasa beklentisini %12.5 aşarak 90mnTL FAVÖK (yıllık bazda %21, çeyreklik bazda %486 yükseliş) açıkladı.
FAVÖK marjı ise piyasa beklentilerini 2 baz puan aştı ve 19.8% mertebesine yükseldi. TL’nin Dolar karşısında zayıf seyreden performansı nedeniyle şirket, 7mnTL tutarında esas faaliyetlerden gider kaydetti.
Buna ek olarak, çeyreksel bazda 16mnTL tutarında açıklanan faiz giderleriyle birlikte şirketin başarılı operasyonel performansı bir miktar eridi. Şirketin net borç pozisyonu 395mnTL olarak açıklandı (1Ç20: 375mnTL). Net borç/FAVÖK rasyosu ise bir önceki çeyreğe paralel olarak 1.6x olarak açıklandı. 2020 yılında Akçansa’nın 1,735mnTL net satış hasılatı (yıllık bazda %5 düşüş), 278mnTL FAVÖK (yıllık bazda +%14 yükseliş) ve 70mnTL ( yıllık bazda -%7 düşüş) net kar açıklamasını bekliyoruz.
Beklentilerimize göre Akçansa hissesi, 9.6x FD/FAVÖK ve 32.6x F/K ile ucuz sayılamayacak çarpanlarla işlem görüyor. Beklentilerden güçlü açıklanan sonuçlara rağmen, Akçansa için “Endekse Paralel Getiri” önerimizi ve 12.10TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Hatırlatmak gerekirse şirket hissesi, son üç ayda BIST-100 endeksinin %42 üzerinde bir getiri elde etti. "