Bilanço dönemi başlıyor: İlk çeyrek kar tahminleri

Yapı Kredi Yatırım’ın hazırladığı raporda yer alan detaylar şöyle:1Ç23 finansalları sezonu başlıyor: BIST’te işlem gören şirketler için 2023’ün ilk çeyrek finansallarının son açıklama tarihi, solo finansallar için 1 Mayıs ve konsolide finansallar için 10 Mayıs’tır. Bankaların ise son finansal açıklama tarihi ise 22 Mayıs. Bankalar: Zayıf net faiz marjı gelişimi, yüksek faaliyet giderleri, korunan aktif kalitesi. 1Ç23’te takibimizdeki bankaların net karında çeyreksel %44 düşüş, yıllık olarak ise %50 artış öngörmekteyiz. Azalan TL kredi-mevduat makası, TÜFE’ye endeksli tahvillerden düşük katkı ve yüksek faaliyet giderleri artışı zayıf çeyreklik karlılık gelişiminin en temel nedenleri. Yaklaşık %15 TL kredi büyümesi sayesinde komisyon gelirlerinde güçlü seyir olmasını öngörüyoruz. Aktif kalitesi korunurken bankaların karşılık giderlerini azaltmalarını tahmin ediyoruz. Takibimizdeki bankalar arasında ALBRK, TSKB ve GARAN’ın görece daha güçlü çeyreklik performans göstermelerini bekliyoruz. Sigortacılık şirketleri arasında ANHYT’ın ilk çeyrekte hayat branşında güçlü teknik kar elde etmesini ve yatırım portföyünden artan katkı sayesinde yıllık olarak iyileşen karlılık elde etmesini tahmin ediyoruz. ÜNLÜ’nün ise tüm iş birimlerinden yüksek gelir katkısı sayesinde yıllık bazda güçlü net kar gelişimi elde etmesini bekliyoruz. Banka dışı: Genel olarak zayıf sonuçlar olmakla birlikte sürprizlere açık. Banka-dışı şirketlerde toplam satış gelirlerinin ve VAFÖK’ün sırasıyla yıllık 66% ve %35 artış göstermesini tahmin ederken net karlarda ise yıllık %43 artış bekliyoruz. Çeyrekle ilgili ön plana çıkan ana temalar yıllık gelir artış trendinde yavaşlama ve önceki çeyreklere göre marjlarda zayıflama olarak sıralayabiliriz. Marjlardaki zayıflamanın ana nedenleri enflasyonda gerileme (hala yüksek), asgari ücretin yıllık iki kat artışı ve yüksek enerji maliyetleri. Finansman koşullarındaki sıkılaşma işletme sermayesi ihtiyacı olan şirketlere olumsuz yansırken, görece yatay seyreden TL kur farkı değerlemelerinin her iki yönde de etkisini sınırlandırmaktadır. Ayrıca yaşadığımız deprem felaketi şirketlerde bazı tek seferlik ek maliyetlere neden oldu. Tüm bunlara rağmen ilk çeyrek finansallarının piyasa etkisinin 14 Mayıs seçimlerine yaklaşmamız nedeniyle sınırlı olabileceğini de düşünüyoruz. AEFES, CCOLA, ENKAI, FROTO, TOASO ve ULKER’in görece daha güçlü finansallar açıklamalarını beklerken ARCLK, EREGL, KRDMD ve OTKAR’ın ise görece daha zayıf finansallar açıklamasını tahmin ediyoruz.