BİM BIMAS hissesi teknik analizi ve yorumu

TFG İstanbul Menkul’un hazırladığı BIMAS hissesi raporunda yer alan detaylar şöyle:Perakende market sektöründe pazar lideri BİM, organize perakende market sektöründe satışlar açısından pazar lideridir. Euromonitor International'ın verilerine göre 2021 yılı pazar payı %18,7'dir. NielsenIQ perakende paneline göre, şirketin pazar payı 2022 yılında %1,4 oranında artmıştır. Şirket, satışlarının %65'ini oluşturan özel markaya dayalı uygun maliyetli iş modeli, güçlü büyüme geçmişi ve istikrarlı FAVÖK marjları nedeniyle caziptir. İyi Kurumsal Yönetim ve şeffaflık şirketi öne çıkarmaktadır. Sağlam üst düzey büyümeye dayalı cazip stratejiBİM, yurtiçi benzerleri arasında en hızlı FY22 ciro büyümesini kaydetti. ABD doları cinsinden net satışlar 2017-22 yılları arasında %6, 2022 yılında ise %12 oranında büyümüş ve Like for Like (LFL) satışları %92,5 oranında artmıştır. Toplam mağaza sayısı son beş yılda %11'lik güçlü bir YBBO ile artarak 11.510 mağazaya ulaştı. Güçlü gıda enflasyonu beklentileri ve genişleyen özel markalı ürün portföyü ile desteklenen sağlam müşteri tabanı sayesinde gelirlerin 2023-2028 yılları arasında dolar bazında %8 YBBO ile büyümesini, FAVÖK marjının ise 2023 yılında %7,5 ve sonrasında %7,8 olmasını bekliyoruz. Enflasyonun yükseldiği dönemlerde tüketiciler için kurtarıcıYüksek enflasyon dönemlerinde uygun fiyatlı alışveriş için bir çözümdür. BİM'in iş modeli, son 5 yıllık ortalama %12,4'e kıyasla %11,8'lik faaliyet giderlerinin satışlara oranının da gösterdiği gibi maliyetleri en aza indirmeye ve ürünleri uygun fiyatlarla sunmaya dayanmaktadır. 2022'deki gibi yüksek enflasyon dönemlerinde (Aralık gıda enflasyonu: yıllık %78), BIM'in LFL sepet hacmi yıllık %77,2 oranında artmıştır. Alım gücü düşen tüketiciler, şirket daha düşük fiyatlarla kabul edilebilir kalitede ikame ürünler sağladığı için BIM'e yöneliyor. DeğerlemeBİM için %64 yukarı yönlü potansiyeli temsil eden 271,04 TL/hisse hedef fiyat ile AL tavsiyesi veriyoruz. BIM'in 165 milyar TL'lik zımni adil piyasa değerini elde etmek için %80 ağırlığa sahip firmaya İndirgenmiş Serbest Nakit Akışı modeli ve %20 ağırlığa sahip EV/FAVÖK'ü kullanan Emsallerine göre değerlemeyi kullandık. BIM'in 2023E ve 2024E EV/FAVÖK (US$) değerleri 6,43x ve 5,72x olup, benzerlerine kıyasla sırasıyla %19 ve %26 iskontoya karşılık gelmektedir.