BİM hisse yorumu: Hedef fiyatını yükseltti

Şeker Yatırım, BIMAS-BİM Birleşik Mağazalar hissesi için hedef fiyatını 328 TL'den 431,4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Raporda yer alan detaylar şu şekilde:

"Yüksek dönem vergi giderlerine rağmen (3Ç23: 1.296mn TL) Şirket’in bu çeyrekte oldukça güçlü seyreden faaliyet karının ve çeşitli yatırım fonlarından elde ettiği yaklaşık 279mn TL’lik gelirin, net karın olumlu gerçekleşmesinde etkili olduğunu düşünüyoruz. Net kar marjı ise 3Ç23’te, 3Ç22’ye göre 0.9yp artış göstererek %5,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Bu çeyrekte Şirket güçlü operasyonel performans, elde edilen yüksek net satış gelirleri, mağaza trafiğindeki iyileşme ve mağaza açılışlarındaki kuvvetli trend sayesinde piyasa beklentisinin hafif üzerinde net satış gelirleri rakamı açıklamıştır.

YILLIKTA YÜZDE 80'LİK ARTIŞ

Net satış gelirleri, yükselen sepet hacmi (3Ç22: 73,21 TL, 3Ç23: 117,45 TL) (+%65,5), yüksek enflasyonun olumlu etkisi ve artmakta olan mağaza sayısının pozitif katkısıyla (3Ç22: 11.274, 3Ç23: 12.046, yıllık %7’lik büyüme – 3Ç23: 206 yeni Bim Türkiye, 9 Bim Fas, 9 Bim Mısır, 4 yeni FİLE mağazası açılışı) 3Ç23’te yıllık %80,7’lik artışla 74.406mn TL seviyesine ulaşmıştır.

2023 Beklentileri: Şirket, 2023 yılı beklentilerinde ise yukarı yönlü revizyona giderek 2023 yılı için ~%80 (Önceki: %75 (±%5)) civarında satış büyümesi beklemektedir. Bim’in FAVÖK marjı beklentisi ise TFRS-16 etkileri dâhil %7,5-%8,0 (Önceki: %7,0-%7,5) aralığındadır. Şirket, yatırım harcamalarının satışlara oranını ise %3,2 (Önceki: %3,5) olarak beklemektedir.

Açıklanan finansal sonuçlarla birlikte Şirket için tahminlerimizde yukarı yönlü revizyona giderek hedef fiyatımızı 328,00 TL’den 431,40 TL’ye yükseltiyor; “AL” tavsiyemizi koruyoruz. FAVÖK büyümesindeki devamlılık, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi, beğendiğimiz iş modeli ve artan sepet hacminin olumlu etkisine paralel olarak Bim hisselerine defansif pozitif bakışımızı sürdürüyoruz.

Ayrıca, Bim’in güncel piyasa fiyatlamasında; güçlü nakit akışı yaratan ve döviz riski taşımayan Bim’in değerlemelerimize olumlu etkisini sürdürdüğünü görüyoruz. Beklentilerin üzerinde açıklanan finansal ve operasyonel sonuçlarla birlikte 3Ç23 finansal sonuçlarının kısa vadede hisse performansı üzerinde etkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. Rapor tarihi itibariyle Bim payları, 2023T 8.98x FD/FAVÖK ve 16.07x F/K oranı ile işlem görmektedir."