Bir hisse, bir analiz: 'AL' tavsiyesi verdi

Şeker Yatırım KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 43,62 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

Kardemir enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç24'de 832mn TL zarar (1Ç23: 1.739mn TL zarar) açıkladı. Yüksek maliyetler operasyonel karlılığı baskılarken, 1,7 milyarlık kısmı kur farkı giderlerinden oluşan 2.101mn TL esas faaliyetlerden diğer giderlerin katkısıyla 25mn TL esas faaliyet zararı kaydedildi. 9mn TL sınırlı parasal kazanca karşın 433mn TL vergi gideri kaydedildi.

1Ç24'de Kardemir, TMS-29 etkisi dâhil 12.209mn TL satış geliri kaydetti (1Ç23: 15.986mn TL, yıllık %24 azalış). Satış hacmi 563bin ton ile 1Ç23’deki 611bin ton seviyesinin %9 altında gerçekleşti.

FAVÖK 1Ç24’de 1.428mn TL (1Ç23: -311mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı %11,7 seviyesinde, ton başına FAVÖK 82$ seviyesinde gerçekleşti.

Net nakit pozisyon.. Kardemir 2023 sonunda 2.011mn TL seviyesinde bulunan net nakdi 2024/03 dönemi sonunda 2.368mn TL’ye yükseldi.

Yurt içinde yeniden yapılanma temasının etkisiyle uzun ürünlere yönelik artan talep ürün fiyatlarını destekliyor. 2024’ün ikinci yarısında başlaması beklenen global parasal gevşeme sürecinin ardından ürün fiyatlarında ve marjlarda global olarak iyileşme öngörüyoruz. Maliyet tarafında, yılbaşından bu yana demir cevheri ve kömür fiyatlarında izlenen gerilemenin de stok tutma politikası nedeniyle önümüzdeki dönemde finansallara yansımasını bekliyoruz.

Çin hükümeti, emlak sektörünü desteklemek amacıyla yerel yönetimlerin makul fiyatlarla boş evleri satın alacağını açıkladı. Planla beraber yerel yönetimlere ait gayrimenkul şirketlerine kredi olarak verilmek üzere %1,75 faizle 300 milyar yuan (41,5 milyar dolar) kaynak sağlanacak. Böylelikle konut satışlarının canlanması bekleniyor.

• 1Ç24 finansalları ve beklentilerimiz doğrultusunda Kardemir D Grubu paylar için (KRDMD) 43,62 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız son kapanış fiyatına göre %42 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır.

Riskler: Global parasal gevşeme sürecinin beklenenden geç başlaması, Çin’de emlak sektöründeki yavaşlamanın daha da derinleşmesi, hammadde maliyetlerinin beklentimizden yüksek ve ürün fiyatlarının beklentimizden zayıf seyretmesi değerlememizde aşağı yönlü ana risk unsurlarıdır.