Bir hisse, bir analiz: AL verdi

Deniz Yatırım, Mavi Giyim için hedef fiyatını 106,00 TL, tavsiyesini "al" olarak sürdürdü.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Mavi Giyim, 4Ç21’de 117 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın dördüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık %120 artarak 1,428 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %214 artışla 280 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç21’de FAVÖK marjı yıllık bazda 5,9 puan artarak %19,6 seviyesine yükseldi.

2020’de pandemi etkisini finansal tablolarında gözlemlediğimiz Mavi Giyim, 2021 yıl ortasından itibaren normal çalışma saatlerine dönmüş ve yılın tüm çeyreklerinde güçlü bir büyüme gerçekleştirmiştir.

2021’de global gelirin %61’ini perakende, %26’sını toptan, %13’ünü e-ticaret kanallarından elde eden Şirket’in yurtdışı gelirleri sabit kur altında dördüncü çeyrekte %37, 2021 yılında %42 büyümüştür.

Toplam mağaza sayısı 327 olan Şirket, 2021 yılında 13 mağaza açılışı ve 6 mağaza kapanışı gerçekleştirdi. Toplam satış alanı 164 Bin m2, ortalama mağaza büyüklüğü 501m2’ye ulaşmış ve 2021 yılı içerisinde 8 mağazada metrekare genişlemesi gerçekleştirilmiştir.

Yılsonu rakamları incelendiğinde, ürünlerin perakende satışlar içerisindeki payları; Denim ürünlerde %41, Lifestyle ürünler kategorisinde ise: Örme ürünlerde %26, Gömlekte %10, Cekette %10, Denim dışı alt ürünlerde %6, aksesuarda %6 olarak açıklanmıştır.

Yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranı 2021’de %3,5 seviyesinde gerçekleşmiş ve 164 milyon TL olmuştur. Şirket’in 2021 toplam konsolide borcunun %15’i Mavi Amerika, Mavi Kanada ve Mavi Rusya’nın lokal para birimlerindeki borçlarından oluşmakta olup kur riski taşımamaktadır.

Telekonferansın sonucunda Şirket için öngördüğümüz sağlıklı büyümenin devam edeceğini düşünüyoruz. MAVI için 12-aylık hedef fiyatımızı %58,2 getiri potansiyeli ile 106,00 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz