Bir hisse, bir analiz: BİM

Ahlatcı Yatırım, BİM için hedef fiyatını 108,00 TL olarak belirledi.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Şirket’in, 4Ç21 dönem karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %22,6, bir önceki döneme göre %27,75 azalarak 638,7 milyon TL olarak gerçekleşti.

Yıllık olarak baktığımızda ise, 2020 yılına göre yüzde 12,5 artarak 2,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket, 2021 yılında satış gelirini 2020 yılına göre yıllık olarak %27 artırarak 70,9 milyar TL’ye çeyreksel olarak baktığımızda ise, bir önceki çeyreğe göre %16,9, geçen senenin aynı dönemine göre %33,3 artış göstererk 20,4 milyar TL’ye yükseltmiştir.

Şirket’in 2021 yılında yıllık brüt kar marjını %18,2’den %19’a çıkarmıştır. Net kar marjı ise yıllık olarak %4,7’den %4,2’ye düşmüştür.

Şirket’in aynı Mağaza sepet hacmi (Bim Türkiye – TL bazında) çeyreksel bazda %18,2, yıllık olarak ise, %19,4 artış göstermiştir. 2021 yılında ziyaretçi başına harcama tutarı ise, 32,6 TL’den 39 TL’ye çıkmıştır. Ortalama günlük konsolide müşteri ziyaret sayısı 4,7 milyondan 5 milyon’a çıkmıştır.

Şirket, kendi markalı ürünlerinin satışlara oranını yıllık olarak %63’den %64’e çıkarmıştır. 2021 yılında kendi markalı ürülerinin satışlara oranı Fas’ta %25, Mısır’da %13, FİLE’de %33 olarak gerçekleşmiştir.

Şirket’in mağaza sayısı yıllık %12 artarak (1.124 yeni mağaza) 10.489 mağazaya ulaşmıştır. Toplam mağazalarının içindeki yurtdışı mağazalarının oranı ise, %8,4 (878 mağaza) olarak gerçekleşti. Şirket 2021 yılına yönelik hedefleri kapsamında, satış büyümesi, FVAÖK marjı ve yatırım harcaması hedefini tutturmuştur. Şirket 2022 yılına yönelik ise, satış büyümesini %55 (+/- %5), FVAÖK marjını %8,5 (+/- %0,05) ve yatırımların satışlara oranını ise, %3,2 olarak beklemektedir.

6 Aralık 2021 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla başlatılan pay geri alım programı kapsamında (ödenecek azami tutar olan 450 milyon TL 24.01.2022 tarihinde 100.000 adet pay geri alınmış ve Şirketimizin sahip olduğu BIMAS payları 9.067.992 adete ulaşmıştır (Şirket sermayesine oranı %1,4934) Şirket, Rekabet Kurulu’nun tarafından verilen 958 milyon TL’lik para cezasına ayırdığı karşılık 718,6 milyon TL’dir.

Şirket, para cezasında %25 erken ödeme indiriminden (itiraz hakkı saklı kalmak üzere) faydalanarak 17.02.2022 tarihinde ödemiştir.

Şirket’in Rekabet Kuruluna kestiği para cezası ve enflasyonun altında kalan ziyaretçi başına harcama tutarındaki artışa karşılık Şirket’in yüksek enflasyon ortamında brüt kar marjının artmaya devam etmesi ve yani açılan mağaza sayısıyla birlikte BIMAS hakkındaki olumlu görüşümüzü koruyoruz. Şirketin 2022 yılı beklentileri göz önünde bulundurulunca çarpan analizi ve İNA analizi ağırlıklandırmasıyla yaptığımız çalışmaya göre Şirket payları için 108 TL hedef fiyat seviyesine ulaşıyoruz.