Bir hisse, bir analiz: Hedef fiyatını belirledi

Oyak Yatırım, Zorlu Enerji için hedef fiyatını 2,00 TL'den 2,50 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Endekse Paralel Getiri" olarak sürdürdü.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

ZOREN

Zorlu Enerji, 1Ç22'de faaliyet karlılığındaki önemli artış sayesinde, 51mn TL'lik net zarar (sadece 2 tahmin) medyan piyasa tahmininden daha iyi 86mn TL net kar açıkladı (1Ç21'deki 21mn TL net zarara ve 4Ç21'deki 31mn TL net zarara kıyasla). 2.174mn TL'lik FAVÖK, 1.190mn TL'lik beklentileri önemli ölçüde aştı ve esas olarak güçlü elektrik ve doğal gaz dağıtım faaliyetleri sayesinde yıllık %231 büyüme kaydetti.

Buna ek olarak, 1) Kızıldere 3 JES'de artan üretim ve güçlü döviz sayesinde USD'ye bağlı YEKDEM kazançlarında artış, 2) artan elektrik fiyatları sayesinde ticari santrallerin karlılığında gözle görülür iyileşme, 3) düzenlenmiş perakende işinde artan brüt kar ve 4) elektrik ve doğal gaz tüketimindeki büyüme de FAVÖK büyümesine katkıda bulundu.

FAVÖK bir önceki çeyreğe göre de %63 arttı. Faaliyet kârlılığındaki büyük iyileşme sayesinde, finansal giderlerin yıllık %157 artışla 1,3 milyar TL'ye yükselmesine rağmen, net kâr negatiften pozitife döndü. Elektrik tedarik işinde artan kaynak maliyetlerinden nakit akışı ve işletme sermayesi üzerindeki baskı devam ederken, düzenlenmiş segmentteki nakit akışı tarife eşitleme mekanizması ile 6 ayda telafi edilmektedir.

Net borç/FAVÖK 4Ç21'de 6 kattan 1Ç22'de 5 kata düştü. Risksiz faiz oranı varsayımımızı 2
puanlık bir artışla %20'ye yükseltmemize rağmen, 2022 FAVÖK tahminimizde %38'lik (5.6 milyar TL’den 7.7 milyar TL’ye) bir yukarı yönlü revizyonla hedef fiyatımızı 2,50 TL/hisse'ye (hisse 2,00 TL'den) yükseltiyoruz. %18 yukarı yönlü potansiyeli olan hisseler için Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz.