Bir hisse, bir analiz: Şişecam

Raporda yer alan detaylar şöyle:Beklentilerden güçlü FVAÖK marjıŞişe Cam 1Ç23’de piyasa beklentisinin %9 üstünde 2,364mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık %34 ve bir önceki çeyreğe göre %58 azalmıştır. Yıllık olarak bakıldığında, gelirlerin ve FVAÖK’ün yıllık olarak sırasıyla %67 ve %35 artmasına karşın, 1,425mn TL vergi gideri (1Ç22’de 62mn TL vergi geliri) ve daha düşük kaydedilen operasyonel olmayan gelirler net karın yıllık %34 azalmasına neden olmuştur. Şirket 1Ç23’te 1639mn TL net finansal gider kaydetmiştir. (1Ç22’de 516mn TL). Şişe Cam, 1Ç23’te beklentilerle uyumlu, yıllık %67 artışla 28,365mn TL konsolide gelir elde etmiştir. 1Ç23’te gelirlerin segmentlere göre dağılımına baktığımızda ise, %20 mimari cam, %10 sanayi camı, %12 cam ev eşyası, 16% cam ambalaj, 27% kimya, %13 enerji ve %2 diğer gelirlerdir. Şirketin 1Ç23’te uluslararası faaliyetlerden elde ettiği gelir, konsolide gelirlerinin %62’sini oluşturmuştur. Konsolide gelirlerin 1Ç23’te bölümlere göre dağılımına bakıldığında:Mimari cam gelirleri yıllık olarak %18 artmıştır. (-%27 hacim, +%45 fiyatlandırma, ürün karması, kur etkisi), Sanayii cam gelirleri yıllık %82 artmıştır (-%1 hacim, +%83 fiyatlandırma, ürün karması, kur etkisi), Cam ev eşyası geliri ise yıllık olarak %92 artmıştır. (+%7 hacim, +%85 fiyatlandırma, ürün karması, kur etkisi), Cam Ambalaj gelirleri yıllık bazda %70 artmıştır. (-%10 hacim, +%85 fiyatlandırma, ürün karması, kur etkisi), Kimyasallar segmenti gelirleri ise yıllık %310 artmıştır. (-%7 hacim, +%77 fiyatlandırma, ürün karması, kur etkisi). Enerji segment geliri ise yıllık olarak %191 artmıştır. (+%80 hacim, +%111 fiyatlandırma, ürün karması, kur etkisi). Şişe Cam, 1Ç23'te beklentilerin %17 üzerinde, yıllık %35 ve çeyreksel %23 artışa 5,708mn TL FVAÖK kaydetmiştir. %20.1 olan FVAÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 4.8 puan azalırken önceki çeyreğe göre 4.2puan artmış, %17.5 olan piyasa FVAÖK marjı beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiştir. 1Ç23 konsolide FVAÖK’e, kimyasallar ve mimari cam segmentleri sırasıyla %39 ve %25, cam ambalaj %12 ve cam ev eşyası %10 katkı sağlamıştır. Olumlu piyasa etkisi bekliyoruzŞişe Cam’ın 1Ç23 FVAÖK marjı güçlü ve piyasa beklentilerinin üstündedir. Bu sebeple 1Ç23 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şişe Cam için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi, 12 aylık hedef fiyatımız 63.40TL ile koruyoruz.