Bir hisse, bir analiz: Yapı Kredi

Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını 8,75 TL'den 13,80 TL'ye yükseltti, "al" tavsiyesini korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Yapı Kredi Bankası'nın 3Ç2022’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %35,3, yıllık ise %397 oranında artarak 16.135mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 14.217mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 14.702mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.

Net faiz gelirleri ile ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahmininizdeki sapmada etkili olmuştur. Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı Ocak – Eylül dönemi net dönem karı 35.315mn TL’ye yükselmiştir. Banka, geçen yılın aynı döneminde 6.932mn TL kar açıklamıştı.

Kredi - mevduat makasındaki genişleme ve TÜFE endekslilerde gelir hesaplamasında %65’lik TÜFE tahmini (önceki %50) ile değerlenen yaklaşık 90milyar TL’lik TÜFE endeksli tahvillerin 4,7 milyar TL ek olumlu katkısıyla birlikte Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %33,3 oranında artarak 20,7 milyar TL’ye yükselmiştir.

Net ücret ve komisyon gelirleri de ekonomik aktivedeki canlılığın yavaşlayarak da olsa
sürmesi ve güçlü kredi büyümesi ile %20,1 oranında artarak 3,84 milyar TL’ye ulaşmış ve karı desteklemiştir. Bunlara ilaveten, swap giderlerindeki 445mn TL’lik düşüş ve alım satım gelirlerinin etkisiyle %33,5 oranında artarak 3,66 milyar TL’ye çıkan ticari kar ile karşılıkların %30,6 oranında düşerek 3 milyar TL’ye gerilemesi dönem karına olumlu katkı sağlamıştır.

Öte yandan, operasyonel giderler %28,4 oranında artarak bu çeyrekte 5,56 milyar TL’ye
yükselmiştir. Banka’nın özsermaye karlılığı %62,4 ile önceki çeyreğin üzerinde gerçekleşirken, aktif karlılık %6,6 olmuştur. Net faiz marjı çeyreksel bazda 153 baz artarak %9,22’ye yükselmiştir.

Öte yandan, solo sermaye yeterlilik rasyosu 90baz puan artarak (BDDK geçici düzenlemeleri dahil) %20,53’e çıkmıştır. Yapı Kredi Bankası’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 8,75TL’den 13,80TL’ye çıkartıyoruz. Hedef hisse fiyatımıza göre %33,3 oranında iskontolu işlem gören Yapı Kredi Bankası için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.