2022'nin bitmesine sayılı günler kala piyasalar piyasalarda hareketlilik yaşanıyor. BIST-100 yılbaşından bu yana TL bazında yüzde 193,6 artarken, dolar bazında ise yüzde 108 değer kazandı. Peki yeni yılda Borsa İstanbul'un performansı nasıl olacak? Riskler ve fırsatlar neler? Halk Yatırım tarafından hazırlanan analiz raporunda yer alan detaylar şunlar: 2022 yılı, pandemi nedeniyle bozulan tedarik zincirinin etkisiyle yükselen küresel enflasyonun, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırması sonrası yaşanan enerji krizi nedeniyle kalıcı hale geleceği endişelerini beraberinde getirdi. Küresel piyasalarda, jeopolitik gerilimin enerji ve gıda fiyatlarındaki olumsuz yansımaları sonucu yükselen enflasyon karşısında merkez bankalarının daha agresif faiz artırımlarına başvurmak zorunda kaldığı ve bu durumun ekonomileri resesyona sürükleyeceği endişeleri yıl içerisinde etkili ana gündem maddesi oldu. İhtiyatlı bir iyimserlikle başlanan 2022, BIST tarafında ise tarihi zirvelerin görüldüğü bir yıl oldu. BIST-100 yılbaşından bu yana TL bazında %193,6 artarken, dolar bazında %108 değer kazandı (23.12.2022 itibariyle). 22 Aralık 2022’de, 5.516 puan seviyesi ile BIST100 endeksinde tüm zamanların rekor seviyesi görüldü. BIST100 endeksi dolar bazında, MSCI GOÜ endeksine göre yılbaşından bu yana %129,7 oranında pozitif ayrışırken; F/K bazında GOÜ’lere göre %37 iskontolu işlem görüyor. MSCI dünya borsaları endeksi ise yılbaşından bu yana %21,7 düşüş kaydetti. 2023’te dünya ekonomisinde sert yavaşlamanın küresel durgunluğa dönüşmesi küresel piyasalar için temel risk unsuru olmakla birlikte, ana senaryomuzu büyümede yavaşlama şeklinde oluşturuyoruz. Yüksek enflasyon ortamının hisse fiyatlarını kısa vadede destekleyici rolüne karşın, direnç kazanması durumunda orta ve uzun vadede yatırım ortamı ve tüketim üzerindeki olumsuz etkilerine ek olarak, Avrupa'nın durgunluğa girmesini ve jeopolitik dengelerde yaşanabilecek dalgalanmaları, içeride hisse senedi piyasalarında baskı yaratabilecek temel riskler olarak görüyoruz. Küresel tarafta merkez bankalarının sıkılaştırma adımları, resesyon endişeleri ve Rusya-Ukrayna krizi kaynaklı enerji fiyatlarındaki gelişmelerin takip edileceği 2023 yılında da uygulanan yeni ekonomik model ve temel dinamiklere yansıması çerçevesinde yurt dışı dalgalanmalara karşı göreceli güçlü kalan BİST100’ün bu görünümünü daha ılımlı olarak koruyabileceğini düşünüyoruz. 2023 yılında da, başta alternatif yatırım getirilerinin sınırlı olması ve 2023 kar beklentileri desteği karşısında, BIST’in benzer ülke çarpanlarında %37 ile bu yıla göre daha düşük F/K iskontosu taşıması nedeniyle, BİST kazanç performansının bu yıla göre daha ılımlı tonda gerçekleşmesini bekliyoruz. Aşağı yönlü riskler arasında ise, fonlama maliyetinde artış, kredi büyümesinde azalma, TL’de sert dalgalanmalar ve yüksek enflasyon gibi unsurların gerçekleşmesi şirketlerin nakit akımları üzerinde baskı oluşturacaktır. Ayrıca, bankacılık tarafında faiz marjı ve finansal olmayan şirketler tarafında da maliyet unsurları, 2023 karları üzerinde baskı yaratabilecek risk unsurları olarak görülebilir. 2023 yılında BIST’in performansına ilişkin olarak; Araştırma kapsamımızda bulunan şirketler için TL bazlı değerlemelerde %17,5 risksiz faiz oranı, %5,0 büyüme ve %32 enflasyon oranı varsayımlarımız doğrultusunda, BIST100 endeksi için 12-aylık tahminimizi 5.935 olarak belirliyoruz.