Çimsa hisse yorumu ve teknik analizi

Değerlendirmede şöyle denildi:

"CIMSA: Çimsa 2Ç20’de, 18mnTL olan piyasa beklentisinin oldukça  üzerinde 46mnTL net kar (yıllık bazda %818 yükseliş) açıkladı.

Kurum beklentimiz 5mnTL net kar açıklanması yönündeydi. Beklentilerden güçlü açıklanan operasyonel sonuçlara ek olarak 42mnTL tutarındaki esas faaliyetlerden diğer gelirler ve 3mnTL tutarındaki düşük vergi gideri (%6 efektif vergi oranına işaret ediyor) şirketin bu çeyrekte güçlü  bir kar rakamı açıklamasına katkıda bulundu. Yurt içi satışlar beklenenlerden iyi bir performans izledi ve 316mnTL (yıllık bazda %42,  çeyreklik bazda %71 yükseliş) oldu. Öte yandan, ihracat rakamı neredeyse yatay kaldı ve 323mnTL (yıllık bazda %4 düşüş, çeyreklik bazda %5 yükseliş) olarak gerçekleşti. Toplamda ise şirket, piyasa  beklentilerin üzerinde 560mnTL net kar açkladı. (Piyasa bekl: 490mnTL).

Açıklanan bu rakam yıllık bazda %18, çeyreklik bazda 36%’lık  bir iyileşmeye denk geliyor. Operasyonel giderler 2Ç20’de, çeyreklik  bazda 4.5 baz puan iyileşme gösterdi ve 8.7% seviyesinde gerçekleşti.

Bu sayede Çimsa, piyasa beklentisini %16 aşarak 102mnTL FAVÖK (yıllık  bazda %25, çeyreklik bazda %118 yükseliş) açıkladı. FAVÖK marjı ise 18.2% oldu. Şirket bu dönemde 102mnTL nakit akışı elde etti ve net  borç pozisyonu 1,332mnTL olarak açıklandı (1Ç20: 1,556mnTL).

Net  borç/FAVÖK rasyosu ise 4.9x oldu. 2020 yılında Çimsa’nın  1,872mnTL  net satış hasılatı (yıllık bazda %8 yükseliş), 280mnTL FAVÖK (yıllık  bazda %3 yükseliş) ve 65mnTL (yıllık bazda %394 yükseliş) net kar  açıklamasını bekliyoruz.

Beklentilerimize göre Çimsa hissesi, 10.1x FD/FAVÖK ve 21.1x F/K ile ucuz sayılamayacak çarpanlarla işlem  görüyor. Beklentilerden güçlü açıklanan sonuçlara rağmen, Çimsa için  “Endekse Paralel Getiri” önerimizi ve 10.50TL/hisse hedef fiyatımızı  koruyoruz. Hatırlatmak gerekirse şirket hissesi, son üç ayda BIST-100  endeksinin %23 üzerinde bir getiri elde etti.  "