Doğan Holding DOHOL hisse yorumu analizi
Ak Yatırım, Doğan holding hissesi için 3,90 TL hedef fiyatını ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu. Öte yandan raporda, '4Ç20’de net zararın açıklanmasıyla hisselere olumsuz tepki olabileceğini düşünüyoruz.' tespitinde bulunuldu.
Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Doğan Holding 4Ç20’de 34 milyon TL net zarar açıkladı. Biz 202 milyon TL net kar tahmin etmiştik. 4Ç19’da şirket 168 milyon TL net kar açıklamıştı. Aralık sonu 2,8 milyar TL karşılığı uzun döviz pozisyonu nedeniyle yüksek kur farkı gideri kaydetti. 2020 tüm yıl net kar yıllık %125 büyümeyle 1 milyar 390 milyon TL olarak gerçekleşti.
Yılın ilk 9 ayında TL’nin değer kaybetmesiyle şirket kur farkı gelirleri elde etmişti, tüm yıl net kardaki büyüme ağırlıklı olarak buradan kaynaklanıyor.
Covid salgının olumsuz etkilerine rağmen, maliyet giderici önlemlerle şirket 2020’de FAVÖK’ü yıllık %32 büyütmeyi başardı, 899 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç20 FAVÖK marjı %8,3 ile 4Ç19’daki %5,1’İn üzerinde gerçekleşti.
2020 yılı ciro yıllık %19 oranında düştü 10,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Ciro daralmasında 2020 yılı başında faaliyetleri durdurulan Doel elektrik ticaret şirketi etkili oldu (2,7 milyar TL ciro kaybına neden oldu).
Ayrıca salgın nedeniyle Aytemiz olumsuz etkilendi. Çelik Halat ve Ditaş’ın ciroları kısa dönemde olumsuz etkilendi. Trump Tower AVM kira gelirleri düştü (ofisler hariç), 21 Mart – 1 Haziran tarihleri arasında kapalı kaldı. Artan kapasite kullanımı ile elektrik üretim ve ticaret faaliyetleri cirosu yıllık %203 oranında büyüdü.
İnternet ve Eğlence bölümü cirosu yıllık %20 büyüdü. 2020’nin ikinci yarısında talepte toparlanma ile Çelik Halat ve Ditaş ciroları düzeldi ve 4Ç20’de Sesa Ambalajın konsolidasyona dahil edilmesiyle Sanayi ve Ticaret bölümü cirosu yıllık %64 büyüme gösterdi.
Doğan Holding’in Eylül sonundaki 341 milyon dolar solo net nakit pozisyonu Aralık sonunda 361 milyon dolar olarak gerçekleşti.
12 aylık hedef fiyatı 3,90 TL ve Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. DOHOL hisse başına brüt 0,069 TL temettü ödeyeceğini açıkladı, %2,2 verime işaret ediyor, ödeme tarihi 30 Nisan olarak açıklandı. 4Ç20’de net zararın açıklanmasıyla hisselere olumsuz tepki olabileceğini düşünüyoruz."