Endekse Paralel Getiri’den Endeks Üstü Getiri’ye

Oyak Yatırım, Enerjisa hedef fiyatını 17,00 TL'den 20,00 TL'ye, tavsiyesini "endekse paralel getiri"den "endeks üzerinde getiri"ye yükseltti.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Sonuçlar tahminlerin oldukça üzerinde

Enerjisa, yıllık %65 ve önceki çeyreğe göre %28 büyüyen 2.340mn TL'lik beklenenden daha güçlü faaliyet gelirleri sayesinde, 570mn TL olan piyasa beklentisinin %36 üzerinde 778mn TL net kar elde etti. 4Ç20'de – 259mn TL ve 3Ç21'de 534mn TL olan net kâr, faaliyet gelirlerindeki artışın etkisiyle iyileşti. Temel (tekrarlanmayan kalemler için düzeltilmiş) net kar yıllık %53 ve bir önceki çeyreğe göre %40 arttı.

Net borç çeyreksel %6 artarak 10,3 milyar TL'ye yükselirken, net borç/faaliyet gelirleri 1,5x'ten 1,4x'e düştü.

Dağıtım işi güçlü büyüme kaydetti

Faaliyet gelirleri yıllık bazda %78 artan dağıtım iş birimi, 4Ç21'de konsolide faaliyet gelirlerinin %90'ını oluşturdu. Büyüme, esas olarak daha yüksek finansal gelir ve yatırım harcamaları geri ödemeleri sayesinde gerçekleşti. Perakende tarafı, rekabet ve daha da önemlisi kaynak maliyetlerindeki artış nedeniyle yıllık %5 düşüşle 224mn TL faaliyet karı sağladı.

Şirket rehberliği, faaliyet karında %30'dan fazla büyümeyi içeriyor 2022 için Enerjisa, %30'un üzerinde faaliyet geliri artışı ve 2,0 milyar TL'nin üzerinde net kâr bekliyor. Değişken makroekonomik ortam nedeniyle şirket, yıl içinde daha spesifik bir aralık hakkında rehberlik sağlamak için değerlendirme yapacak.

11 Nisan'da 1,24 TL/hisse brüt temettü dağıtılacak

Enerjisa, 11 Nisan 2022'de 1,24 TL/hisse (toplamda 1,46 milyar TL) brüt temettü dağıtmaya karar verdi; bu, temel (tekrarlanmayan kalemler için düzeltilmiş) net kâr üzerinden %60 ödeme oranına ve %8,5 temettü verimine tekabül ediyor.

Tavsiyemizi Endeks Üstü Getiri’ye yükselttik

2022 faaliyet geliri tahminimizi %15 artırarak 10,1 milyar TL'ye çıkardık. Bu da şirketin %30'un üzerindeki büyüme hedefine paralel olarak yıllık %35'lik bir büyümeye tekabül ediyor. Öte yandan, daha yüksek finansal ve vergi giderleri varsayımıyla net kar tahminimizde (2.747mn TL) önemli bir değişiklik yapmadık. 20,00 TL/hisse (önceki: 17,00 TL/hisse) olan yeni hedef fiyatımız %38 artış potansiyeline işaret ettiğinden, tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri’den Endeks Üstü Getiri’ye yükseltiyoruz.