Finansal sonuçlarda göze çarpan şirketler: Yorum&Analiz: Finansal sonuçlarda göze çarpan şirketler: AKSEN, ALARK, AEFES, ARCLK, ASELS, BIMAS, DOAS, ENJSA, EREGL, FROTO, HEKTS, KRDMD, KCHOL, KOZAL, LOGO, MGROS, ODAS, OTKAR, PGSUS, PETKM SAHOL, THYAO

Türkiye’de tek, Dünya’da ise elyaf sektöründe tek çatı altında faaliyet gösteren en büyük akrilik elyaf üreticisidir. Finansman giderlerinde kur farkı giderleri ve esas faaliyetlerden gelir-gider dengesindeki ticari işlemler kur farkı giderleri olumsuz etkiledi. 3Ç21'de 36 mn TL olan vergi giderine karşılık 3Ç22'de 20 mn TL vergi geliri net karı destekledi. Şirket, 330 bin ton/yıl olan üretim kapasitesine 15 ay içerisinde devreye alınması planlanan 2 üretim hattı ilave ederek 365 bin ton/yıla çıkaracak. Karlılıkta görülen artışta, yükselen gaz maliyetleri nedeniyle artan elektrik fiyatları ana unsur oldu. Ortalama spot elektrik fiyatlarının 2021 ortalamasına göre kadar %330 artması ve döviz bazında garantili satış yapan yurt dışı santrallerin pozitif etkisi FAVÖK'te görülmektedir. 3Ç22’de Özbekistan santrali de ilk defa katkı sağladı ve pozitif etkisi hissedildi. Yüksek seyreden elektrik fiyatları büyümeyi destekleyen ana unsur oldu. Şirket geçen çeyrek 134 mn TL'lik döviz açık pozisyonunu kapatarak 2 mlr TL döviz pozisyon fazlası üretti. Beklentiden pozitif sapma gösteren net karda özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların karlarından gelen paylar altında Cenal(ithal kömürden elektrik üretim) ve Meram'dan(dağıtım) gelen olumlu katkı etkili olmuş görünüyor. Konsolide gelirler fiyat artışları ve uluslararası operasyonların kur çevrim farkları sayesinde yıllık bazda %153 artış gösterdi. Rusya bira operasyonlarının satış hacmi yıllık bazda düşüş gösterirken, Türkiye, Kazakistan ve Gürcistan'dan elde edilen performans ile satışlar dengelenmiştir. Uluslararası meşrubat operasyonlarındaki %19,8’lik artış ise Özbekistan operasyonundan elde edilen hacimden kaynaklandı. Şirketin 3Ç22 döneminde kaydettiği 677,3 mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin desteğine rağmen, 3.3 mlr TL'lik finansman gideri net karı baskıladı. Artan enerji maliyetlerindeki etkisi ile hammadde fiyatlarındaki artış, yükselen lojistik maliyetleri ve EURUSD paritesindeki geri çekilme kar marjlarında daralmaya neden oldu. Zayıf TL ortamına rağmen düşük sezon ve yoğun olmayan teslimatların etkisiyle net kar bir önceki çeyreğe göre daraldı. Beklentiden pozitif sapma gösteren 3Ç dönemi yıllık net karda %107 artan ciro, zayıf TL nedeniyle kur farkı geliri ve 342 mn TL vergi geliri olumlu yansımış görünüyor. Kamu ödemelerinin ağırlıklı olarak gerçekleştiği 4. çeyrek dönemde tahsilat hızının daha fazla yükselmesi beklenebilir. Yüksek seyreden gıda enflasyonu, File operasyonları ve mağaza açılışları sayesinde yıllık %135 artan ciro net karı destekledi. Asgari ücret artışının harcanabilir gelir üzerindeki pozitif etkisi ciroyu destekleyebilir. Artan operasyonel giderler ve maliyet baskısı kar marjlarını baskıladı, vergi gideri net karı törpüledi. Hafif ticari araç satış adeti yıllık %52, lüks araç satış adeti %16 ve ağır araç satış adeti ise %40 daralma gerilese de birim araç fiyatlarındaki artış ve 334 mn TL'lik vergi geliri net karı destekledi. Net kar marjı 3Ç22'de %22,8 (3Ç21:7,7). Şirket 2022 yılı Haziran sonu itibariyle 304 mn TL borçlu konumda iken, Eylül ayı itibariyle 2 mlr TL borçsuz konuma geçmiştir. Şirketin elektrik alımında maruz kaldığı %233'lük maliyet artışı brüt kar marjını ve genel yönetim giderlerinin yıllık bazda %178 artması ise essas faaliyet karını baskıladı. Bununla birlikte artan finansman gideri ve vergi geliri şirketin net karını törpüledi. Şirketin net borç pozisyonu 3Ç21'e göre %50,9 artmasına karşın 2Ç22'ye göre %14 geriledi. Kar rakamındaki yıllık artışta güçlü satış gelirleri etkili olurken, kar marjlarındaki baskı, finansman giderlerindeki artış ve 1,5 mlr TL'lik vergi gideri net kara baskı yarattı. Yükselen maliyet ve ürün fiyatlarının gerileme nedeniyle Ton/FAVÖK 3Ç21'de 413'dan 3Ç22'de 124$'a geriledi. Şirket finansal raporunu açıklamasının ardından Bingöl'de 550 mn $'lık yatırımla Peletleme Tesisini kuracağını açıkladı ve Ereğli hissesini destekledi. 3Ç21'e kıyasla artan kur farkı gideri etkisiyle finansman giderlerinin artması net karı baskıladı. Şirketin 3Ç22 döneminde bir önceki çeyreğe kıyasla net borç pozisyonu 8.245 mn TL arttı ancak borç çevirme rasyolarında önemli bir bozulma bulunmuyor. Romanya faaliyetlerinin katkısı, maliyet enflasyonunu yansıtan yüksek araç satış fiyatları ve ihracat gelirlerini destekleyen TL'deki değer kaybına bağlı oldu. Artan doğalgaz fiyatlarına paralel olarak Avrupa Menşeili gübre üretimlerinde aksamalar, üretim kesintileri ve arz talep dengesizliğine rağmen 3Ç22'de bitki besleme iş kolunda karlılık bazlı büyümesini sürdü. Şirket 3Ç22'de %191'lik ciro artışına karşın operasyonel giderler ve 337 mn TL'lik finansman gideri net karı baskılamış görünüyor. 2Ç22'de 4.7 mlr TL olan net borç pozisyonunu 6 mlr TL'ye çıkaran şirketin yatırımları sürmekle birlikte net boç/FAVÖK rasyosu 3.8'de bulunuyor. 3Ç22’de ciro yıllık bazda %171 artmasına karşın ç elik fiyatlarındaki düşüşle birlikte hammadde fiyatlarındaki artış brüt karın 3Ç21’e kıyasla %39 gerilemesine neden oldu. Ticari alacaklardan gelen 885 mn TL’lik kur farkı gideri esas faaliyet karını törpülerken, finansman gideri net karı önemli ölçüde baskıladı. Buna karşın yaklaşık 76 mnTL’lik vergi geliri ile 3Ç22 döneminde 102.6 mn TL net kar yazılmasını destekledi. Bir önceki yıla göre tüm iş kollarından elde edilen karlılık net karı destekledi. Başta enerji ve finans sektörü karlılıklarındaki artış net kar rakamının güçlü artış göstermesinde etkili oldu. Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu 2021 yıl sonu 3.566 mn TL iken Eylül sonu itibariyle 1.917 mn TL'ye geriledi. Bunda en önemli sebep temettü ödemesi ve Yapı Kredi Bankası'nın ilave %18 hisse alımı oldu. Külçe altın satışlarının 3Ç21'e göre %120 artması ciroyu desteklemiş görünüyor. Operasyonel gider kontrolü ve 3Ç'de 668 mn TL'lik yatırım faaliyetlerinden gelirler net karı güçlü kıldı. Kozal borçsuz konumunu sürdürürken, 2Ç22'de 303 mn TL döviz fazlasından 3Ç22'de 173 mn TL döviz açığına geçmesi dikkat çekti. Şirketin net nakdi ise bu dönemde, 2,6 mlr TL tutarındaki temettü ödemesi nedeniyle, geçen yılın aynı dönemindeki 7,57 mlr TL’den 534 mn TL’ye geriledi. 3Ç’de tüm segmentlerde güçlü gelir büyümesi devam etti. Tekrarlayan gelirler faturalanan gelirlerin %59’unu oluşturdu ve tüm kategorilerinde büyüme kaydedildi. 3Ç22'de faturalanan gelir büyümesi %121 oldu. Şirket'in Romanya iştiraki olan Total Soft'ın hasılata olan olumlu etkisiyle Şirket’in 3Ç22 hasılatı %126,5 artış gösterdi. Şirket’in karlılığında kur farkı geliri, yeni müşteri kazanımı ve finansman gelirlerindeki artış etkili oldu. Gıda enflasyonu, turizmin güçlü olması, online satış büyüme ve mağaza sayısındaki artış Şirket’in operasyonel sonuçlarını destekledi. Finansman giderlerindeki sınırlı artış net kar marjının artmasında etkili oldu. Şirketin 3Ç22'de en önemli finansal gelişmesi 2Ç22'de 1.7 mlr TL net borcu bulunurken, son çeyrekte 116 mn TL net nakit konuma geçmiş oldu. Böylelikle Migros net borçlu konumdan net nakit konuma geçti. Küresel enerji fiyatları ve elektrik üretimindeki artışla birlikte Şirket'in satışlarında ve karlılığında önemli artış görüldü. 3Ç22’de güçlü nakit üretimi sonrası şirketin net borç pozisyonu 2Ç22'ye göre 785 mn TL azalış kaydetmiştir. Kar marjları oldukça güçlü. Çan2 termik santralinin 3Ç22'de toplam elektrik üretimi 3Ç21'e kıyasla %12 arttı. Şirket'in maliyetlerindeki artışı satışlarına yansıtamaması ve faaliyet giderlerindeki artışa bağlı olarak marjlardaki azalma ve zırhlı araç satışlarının 3Ç22'de gerçekleşmemesi Şirket'in karlılığını azalttı. Şirketin 3Ç22'de %150 artarak 265 mn TL olan pazarlama giderlerine ek olarak 256 mn TL seviyesinde gerçekleşen faiz gideri ağırlıklı finansman giderleri dönem net karını baskılayan unsur oldu. 2.9 olan net Borç/FAVÖK rasyosu 3Ç22'de 4.4 seviyesine yükseldi. Pegasus’un 3Ç22 döneminde yüksek kar artışındaki temel nedenler; Yurtdışı satışların toplam satışlar içindeki payının artmasıyla beraber artan brüt kar marjı, Eurobond geliri, KKM geliri ve uçak satışından oluşan yatırım faaliyetleri geliri olurken, 2 mlr TL’lik finansman gideri net karı baskıladı. Dış hat yolcu trafiğindeki güçlenme ve birim gelirlerdeki artış eşliğinde net kar desteklendi. 3Ç22'de net kar piyasa beklentisinin %38 üzerinde ancak 3Ç21'in %12'in altında geldi. Düşen petrokimya fiyatları ve artan maliyetler dolayısıyla zayıflayan operasyonel marjlar nedeniyle FAVÖK ve net kar rakamları azalış gösterdi. Kar marjlarındaki gerilemede yükselen enerji maliyetleri ve daralan etilen/nafta makası etkili oldu. artan rekabet ortamı sebebiyle ünite başına kar dolar bazında 223USD/ton’dan 169USD/ton’a gerileyerek karlılığı baskılayan önemli bir unsur oldu FAVÖK özellikle banka, enerji ve inşaat malzemeleri segmentlerinin pozitif katkısıyla yıllık bazda %334 artışla 23.8 mlr TL oldu. Bankacılık dışı tarafta ise Enerjisa yıllık bazda %288’lik gelir ve %433’lük net kar büyümesi ile Sabancı Holding'in karlılığını güçlü pozitif şekilde etkiledi. Çimsa tesislerinin elden çıkartılması, Teknosa’da ve Carrefoursa’da yapılanma çalışmaları gibi gelişmeler şirket portföyünün etkin kullanımı adına olumlu birer gösterge olabilir. 3Ç22'de yıllık %130 güçlenen ciro net kara yardımcı olurken, artan kur farkı gideri nedeniyle yükselen finansman gideri ciddi baskı oluşturdu ve bunun sonucu olarak vergi öncesi 679 mn TL zarar oluştu. Finansman tarafındaki olumsuzluklara rağmen 3.1 mlr TL vergi geliri net kara geçilmesinde destekçi oldu. Şirketin büyüme hikayesi ve yatırımları potansiyel sağlarken, çarpanların oldukça yüksek olması piyasanın mevcut potansiyeli önden fiyatlamış olduğunu gösteriyor. ABD Soda külü faaliyetlerinin katkısı ile birlikte güçlü organik ciro büyümesi net kar büyümesini desteklerken, kur farkı geliri ve 154.3 mn TL vergi geliri de net kara olumlu katkı sağladı. Gelir büyümesinde kimyasallar ve mimarı cam segmenti güçlü destek sağlamaya devam etti. 2Ç22 dönemine kıyasla %11 gerileyen net karda iştirakler kaynaklı kaydedilen 234 mn TL’lik gider etkili olmuş görünüyor. Enerji ve lojistik maliyetlerindeki artış sebebiyle marjlarda daralma yaşandı. Şirket piyasa ortalama beklentisi olan 440 mn TL'nin %908 üzerinde 1.195 mn TL net kar elde etti. Karın güçlü gelmesindeki en büyük etken taşınmazların yeniden değerlenmesiyle ortayan çıkan ertelenmiş vergi geliri oldu. Söz konusu vergi geliri tek seferlik olmak üzere 618 mn TL ile karlılığı güçlü bir şekilde arttırdı. Şirket, net satış gelirlerini bir önceki çeyreğe göre %137,1 arttırırken, faaliyet giderlerindeki %146,6 artışın önemli bir kısmını personel giderleri ve lojistik maliyetleri oluşturdu. Hem yurt içi hem yurtdışı operasyonlarında yolcu ve uçak trafiğinde güçlenme dolayısıyla yıllık bazda yüksek büyüme gerçekleşti. 2019 seviyelerine ulaşan yolcu sayıları, Almati havalimanı etkisiyle ve artan kur ile birlikte güçlü görünümünü sürdürmeye devam ediyor. 3. Çeyrek dönemde tüm operasyonlarda iyileşme gösteren TAV için Nijerya’da faaliyet gösteren Lagos Havalimanı’nı 20 yıl süreyle geliştirmek ve işletmek üzere açılan ihaleye teklif verildi. Süreç devam ediyor. Şirketin yüksek sezonda güçlü trafik verileri, operasyonel tarafta iyileşme, 3Ç22'de yolcuların birim gelirleri (RASK) birim yolcu gelirlerindeki güçlü seyir ve olumlu kargo performansı finansallarına pozitif yansıdı. 3Ç22’de net satışlardaki yıllık büyümeye en yüksek nominal katkı uluslararası yolcu gelirlerinden geldi. THY’nin net satışları 3Ç22’de 3Ç19’a göre %52 arttı. Beklenenden daha iyi iştirak karları ve beklenenden düşük vergi giderleri net karı destekledi. Net karda özellikle rekor seviyede seyreden motorin ve jet yakıtı marjları etkili oldu. 3Ç22’de net rafineri marjı yıllık bazda %210 artış ile 18,3 USD/Varil oldu. Güçlü operasyonel performansa ek olarak türev ürünlerden sağlanan katkı finansman gelir - gider dengesini desteklerken, vergi gideri net karı baskıladı. Şirket 2Ç22 dönemde geçtiği net nakit konumunu sürdürdü. Şirket'in marjlarındaki daralma ve finansman giderlerindeki güçlü artış karlılığı olumsuz etkilemesine karşın artan ürün fiyatları ve ertelenmiş vergi geliri şirketin karlılığını olumlu etkiledi. Mobil ve sabit internet ARPU gelirlerindeki sırasıyla yıllık bazda yaşanan %29 ve %40’lık artışlar yeni abone kazanımlarıyla birlikte satış gelirlerinin artışındaki itici güç oldu. Ülker 3Ç22'de 217 mn TL zarar açıkladı. Cironun %145 artış göstermesine rağmen, kısa vadeli finansal yatırımlardaki 139 mn TL’lik değer düşüklüğü ve 69 mn TL’lik vergi gideri zararda etkili oldu. Cirodaki artışı enflasyonist ortam ve yurt dışı faaliyetleri kaynaklı kur farkı gelirleri destekledi. Yurt dışı satışlar yıllık bazda %117 artarak 2,6 milyar TL olurken yurt içi satışlar %157 arttı. Yurt dışı faaliyetlerinin toplam satışlar içerisindeki payı %40’dan, %35’e geriledi.

Finansal sonuçlarda göze çarpan şirketler: Yorum&Analiz: Finansal sonuçlarda göze çarpan şirketler: AKSEN, ALARK, AEFES, ARCLK, ASELS, BIMAS, DOAS, ENJSA, EREGL, FROTO, HEKTS, KRDMD, KCHOL, KOZAL, LOGO, MGROS, ODAS, OTKAR, PGSUS, PETKM SAHOL, THYAO

Hisselerin performansı açısından önemli bir kriter olan bilanço dönemi geride kaldı. İntegral Yatırım, '2022 YILI 3. ÇEYREK FİNANSAL SONUÇLARDA GÖZE ÇARPANLAR' başlıklı bir rapor yayımladı. İşte detaylar...