Graintürk Tarım (GRTRK) hisse yorum ve hedef fiyat

Bulls Yatırım, Graintürk Tarım için tavsiyesini 123,00 TL hedef fiyat ile 'Endeks Üstü Getiri' olarak başlattı.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endeks Üstü Getiri” önerisiyle ekliyoruz… Şirket Tarım alanında faaliyet göstermekte olup, buğday, mısır ve pamuk başta olmak üzere tarım ürünlerinin alım satımını ve depolamasını yapmaktadır. Şirket ana iş kolu olun Tarım’da büyümeye devam ederken ayrıca yenilenebilir enerji alanında ve savunma sanayi alanında da yatırımlarını sürdürüyor. Şirket yapacağı yatırımlar ve yeni iş kollarıyla holdingleşme yolunda güçlü adımlar atıyor.

Ana Faaliyet: Tarım… Graintürk, bağlı ortaklıkları Özova Hububat ve Platinyum Tarım ile buğday, mısır, pamuk ve meyve ürünlerinin alım, satımı, üretimi ve ticareti alanlarında faaliyet gösterirken, tarım alanında lisanslı depoculuk faaliyetlerini de sürdürüyor. Bağlı ortaklığı Özova’nın lisanslı depolama kapasitesi 75bin ton’dan 102bin ton’a yükseltilmesi planlanırken, bir diğer bağlı ortaklığı Platinyum’a ait lisanslı depolama kapasitesinin ise 75bin ton’dan 102bin ton’a çıkarılması planlanıyor. Böylece konsolide olarak mevcutta 165bin ton lisanslı depolama kapasitesi olan Graintürk, önümüzdeki dönemde kapasitesini 199bin tona çıkarmayı hedefliyor.

Enerjide büyüme planları güçlü... Halka arzdan elde edilen fon kapsamında, Grainturk Ral Enerji’nin %49’unu 153mn TL’ye satın almıştı. Bu kapsamda Şanlıurfa’da 130MW’lık Viranşehir GES yatırımı başladı ve Temmuz’da üretime başlaması planlanıyor. Buna ek olarak, şirketin ön lisansı alınmış 76 MW’lık rüzgar ve 20MW’lık lisans çalışması devam eden GES projesi bulunmaktadır. Ayrıca depolamalı sistemlerle birlikte, şirketin enerji kapasitesinin 326 MW’a yükselmesi hedefleniyor.

Savunma Sanayi alanında önemli projeler… Şirket, savunma sanayi teknolojileri ve siber güvenlik alanlarında yatırım yapılmasına; bu doğrultuda Grainturk Tarım A.Ş.‘nin %50 oranında ve yenilenebilir enerji ile gayrimenkul yatırım projelerinde iş ortağı olan Ral Yatırım Holding 50mn TL sermayeli yeni bir şirket kurulmasına karar verildiğini belirtti. Şirket mevcut yatırımla özellikle askeri alanda yapay zeka destekli askeri sistemleri geliştirme yönünde adımlar atacağını belirtti.

Gayrimenkul Yatırımları… Graintürk’ün bağlı ortaklığı Özova Hububat’a ait olan, New Tower İş ve Yaşam Merkezi projesinin %80’i tamamlandı. %50 hasılat paylaşımlı olan projenin toplam satılabilir alanı 23bin m2’dir ve toplam gelir beklentisi 2.3 milyar TL’dir.

DEĞERLEME

Graintürk’ü DCF analizi ile değerlendiriyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 123,00 TL olarak belirliyoruz, bu da %58'lik bir yükselme potansiyeline işaret ediyor. Analizimizde, 20.0% riskten arındırılmış getiri oranı, 5.5% hisse senedi risk primi ve 1.00 beta ile elde edilen %25.2 WACC'yi sabit kabul ediyoruz. Şirketin %49 ortak olduğu Grainturk Ral Enerji’nin getiri hesaplamamızı azınlık getirisi olarak ekliyoruz.