HALKB-Halkbank hisse yorumu: Hedef fiyatını belirledi

İş Yatırım'ın hazırladığı raporda yer alan detaylar şu şekilde:

"Gerçekleşen ve Tahminler Beklentilerden biraz daha iyi olarak Halkbank yılın üçüncü çeyreğinde TL 2.062 milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı piyasa ortalama ve bizim tahminimiz olan TL 1.98 milyarın yaklaşık %4 üzerinde yer alıyor. Bankanın 2023 öz kaynak karlılığı %9 olurken, bu rakam 2022 yılında ortalama olarak %22 civarında gerçekleşmişti. Net faiz geliri çeyrekte TL 11.1 milyar gerçekleşirken bu rakam üçüncü çeyrekte TL 9.5 milyar düzeyinde bulunmaktaydı.

Ancak bu yükselişte en önemli etken TÜFEX gelirlerindeki çeyrekteki artış olarak gözüküyor. Banka, TÜFEX portföyü için yıllık %65 enflasyon varsayımı kullanarak TL 30.4 milyar gelir kaydetti. Bir önceki çeyrekte %60 enflasyon oranı kullanılmış ve TL 25 milyar gelir yazılmıştı. TÜFEX’teki bu artışa rağmen TL kredi spredlerinin negatif bölgede bulunmaya devam etmesi ve hızla artan swap maliyetleri, swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjının 100 baz puan kayıpla negatif %0.1 civarında seyretmeye devam etmesine neden oluyor.

Bu arada net ücret ve komisyon gelirleri de yıllık %150 artışla TL 6.87 milyar seviyesine gelerek ana faaliyet gelirlerini desteklemeye devam ediyor.

Halkbank son çeyrekte net olarak -40 baz puan risk maliyeti kaydetti. Takibe atılan kredilerin düşük oluşu ve güçlü tahsilat gelirleri çeyrek içinde yazılan karşılık giderlerinin 2022 ortalama çeyreklik rakamlarının çok altında gerçekleşmesine neden oluyor.

Çeyrek içinde swap maliyet artışı nedeniyle yazılan TL 11 milyarlık net trading zararı da kar momentumunun hızlı bir şekilde yükselememesinin arkasındaki nedenlerden biri olarak görülebilir. Banka 2024 yılında %10’lar civarında bir TL kredi büyümesi hedeflerken, net faiz marjının 2023 sonunda olduğu gibi %2.7 düzeyinde kalmasını bekliyor.

Brüt risk maliyeti 100 baz puan civarı beklenirken, ücret ve komisyon gelirleri enflasyon üzeri, faaliyet giderlerinin ise enflasyon altı bir büyüme sergilemesi öngörülüyor. Banka 2024 yılını yüksek 10’lu yüzdeli bir ortalama öz kaynak karlılığı ile bitirmeyi hedefliyor. Son Çeyrekte Öne Çıkanlar Marjlar negatif TL kredi spredleriyle baskılanmaya devam ediyor.

Swaplara göre düzeltilmiş marj bir önceki çeyrek rakamı olan %0.9 bölgesinden -%0.1’e gerilerken bu gerilemede yüksek swap maliyetlerinin önemli bir rolü var. Swap maliyetlerinin de bu çeyrekte TL 5 milyardan TL 11.6 milyara fırlaması swaplara göre düzeltilmiş marjın TÜFEX gelirindeki sıçramaya rağmen düzelmemesine neden oldu.

Banka aslında %65 enflasyon varsayımı kullanarak TÜFEX portföyünden bu çeyrekte TL 30.4 milyar gelir yazarken bir önceki çeyrekte bu gelir %60 enflasyon varsayımıyla TL 25 milyar düzeyinde bulunmaktaydı.

Ücret ve komisyon gelirleri çeyrekte artış gösterdi. Ücret ve komisyon gelirleri kredilerin artışı ve yeniden fiyatlamaya paralel olarak artış trendini devam ettirerek çeyreklik olarak %41 yükseldi."