Hedef fiyatını yükseltti, 'AL' tavsiyesi verdi

Deniz Yatırım, telekonferansın ardından Aksa için hedef fiyatını 42,00 TL'den 46,10 TL'ye yükseltirken, "al" tavsiyesini korudu.

Yapılan analizde yer alan detaylar şöyle:

Genel değerlendirme: Aksa Akrilik, yılın dördüncü çeyreğinde, yıllık bazda %55 artışla 399 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kar marjıgeçtiğimiz senenin aynı dönemine göre 5,3 puan azalışla %13,1 seviyesinegeriledi.

Yılın dördüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %117 artarak 3.047 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %93 artışla 734 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç21’de FAVÖK marjı yıllık bazda 3,0 puan azalarak %24,1 seviyesine ulaştı.

Şirket’in satış hacmi 4Ç21’de 84 bin ton seviyesinde gerçekleşti (3Ç21: 77 bin ton, 2Ç21: 62 bin ton, 1Ç21: 73 bin ton) Aksa Akrilik'in en büyük rakibi Dralon’un 2021 yıl sonuna doğru kapanmış olması Şirket’in bir miktar müşteri kazanmasını sağladı. 4Ç21’de FAVÖK marjı çeyreksel bazda 6,0 puanlık iyileşme kaydetti. Özellikle teknik elyaf segmentinin katkısı ve artan satış hacmine ek olarak stok karı bu iyileşmede etkili oldu.

Ham madde maliyeti için önemli olan referans ortalama ACN fiyatı 2Ç21 ve 3Ç21’de ortalama 2.200 USD seviyesinde gerçekleşmesinin ardından 4Ç21’de 2.150 USD oldu. Son durumda da aşağı yönlü seyir devam ediyor.

2021 yılında 71 milyon USD yatırım harcaması gerçekleştirildi. Yatırım harcaması 2019 ve 2020 yıllarında sırasıyla 30 milyon USD ve 58 milyon USD seviyelerinde gerçekleşmişti.

Kısa elyaftan iplik üretimi tesisinin ilk fazı 2.500 ton kapasite ile devreye alınırken, 2022 yıl sonunda 7.500 ton kapasite ile tamamen devreye girmesi hedefleniyor. Toplam yatırım bedeli 27,5 milyon USD seviyesinde bulunuyor.

Şirket’in %50 iş ortaklığı olan Dow Aksa, 2021 yılında 125 milyon USD satış gelir ve 11 milyon USD net kar elde etti. Şirket, 2020 yılında 81 milyon USD satış geliri ve 2 milyon USD net kar elde etmişti.

Şirket yönetimi, 2022 yılına ilişkin öngörü ve beklentilerinin her zaman olduğu gibi ilk çeyrekte paylaşılacağını belirtti. Mevcut durumda ise talep tarafının güçlü bir şekilde devam ettiği ifade edildi.

Telekonferansın ardından net borç pozisyonunu güncellememiz ve İNA değerlememizi üç ay ileri taşımamız neticesinde Aksa Akrilik için 12-aylık hedef fiyatımızı 42,00 TL’den 46,10 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz.