Hedef fiyatını yükseltti, "endekse paralel getiri"

Oyak Yatırım, Zorlu Enerji için hedef fiyatını 3,25 TL'de 4,95 TL'ye yükseltti, "endekse paralel getiri " önerisini sürdürdü.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Zorlu Enerji, 3Ç22'de beklentileri aşan ve yıllık bazda %118, geçen çeyreğe göre de %17 artarak 1.53 milyar TL’ye ulaşan finansman giderlerinin etkisiyle medyan piyasa tahmini olan (sadece 2 tahmin) 60mn TL’nin altında 48mn TL net kar (3Ç21: 32mn TL net zarar, 2Ç22: 45mn TL net zarar) açıkladı. 2.270mn TL'lik FAVÖK, 2.126mn TL'lik beklentileri hafifçe aşarken, güçlü elektrik ve doğal gaz dağıtım faaliyetleri sayesinde yıllık %152 büyüme kaydetti.

Buna ek olarak güçlü döviz kurları sayesinde USD'ye bağlı YEKDEM kazançlarında artış ile birlikte artan elektrik fiyatları ve hidro üretimi karlılığa olumlu yansıdı. FAVÖK geçen çeyreğegöre de %15 büyüme kaydetti.

Net borç/FAVÖK ise geçen çeyrekteki 4.4’den bu çeyrekte 3.9’a geriledi. ZES NV.'deki çoğunluk hissesinin ve Zorlu Enerji'deki azınlık hissesinin satma anlaşmalarının toplam kredileri yaklaşık 100 milyon dolar azaltması bekleniyor. 2022 ve 2023 için FAVÖK tahminlerimizi sırasıyla %10 ve %44 arttırarak 8.9 milyar TL ve 12.6 milyar TL’ye çektik.

Ayrıca, yeni makro ve net borç varsayımlarıyla yaptığımız güncellemeyle hisse hedef fiyatımızı 4.95 TL’ye çekerken (önceki 3.25 TL), hisselerle ilgili Endekse Paralel Getiri önerimizi sürdürüyoruz.