Hedef fiyatını yükseltti: Endeksin üzerinde getiri

Raporda yer alan detaylar şöyle:

AEFES’in 1Ç22 FAVÖK rakamı 2.25 milyar TL’yle beklentileri %22 aşmıştır. Net zarar rakamı 132mn TL’yle beklenti olan 182mn TL net zararın gerisindedir.

İlk çeyrek sonuçları, Ukrayna operasyonlarına ilişkin MDV, ticari alacaklar, stoklar ve lisans ve dağıtım anlaşmalarından kaynaklanan 980.6mn TL (vergi ve azınlık payları öncesi) tutarındaki değer düşüklüğü etkisini içermektedir. Bahsedilen karşılıklar hariç tutulduğunda Anadolu Efes’in dönem içindeki net karı 273.6 mn TL’dir.

Anadolu Efes’in gerek önceden açıklanan CCOLA finansallarındaki olumlu operasyonel performans gerekse bira segmentindeki geçen senenin düşük bazıyla alakalı toparlanma, fiyat artışları, kur hareketlerinin de etkisiyle konsolide ciro ve FAVÖK rakamları yıllık bazda %124 ve %215 artış kaydetmiştir.

Şirket, ilk çeyrekte elde ettiği sağlam sonuçlar göz önüne alındığında, hacim beklentisi dışında tüm beklentilerini koruduğunu açıklamıştır. Ukrayna'nın etkisi dahil edildiğinde bira hacimlerinde raporlanan bazda orta-onlu yüzdelerde daralma beklemektedir.

Ukrayna'nın etkisi hariç tutulduğunda ise, bira grubu hacimlerinin orta-tek haneli seviyede daralacağı yönündeki beklenti korunmaktadır. Ukrayna'dan kaynaklanan hacim kaybına rağmen, ilk planlananın üzerinde yapılacak fiyat düzenlemelerinin sonucunda gelir ve FAVÖK marjına ilişkin beklentilerini muhafaza etmiştir. Makro beklenti revizyonlarıyla şirket için hedef fiyatımızı 50TL’den 53.80TL’ye revize ettik, Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi koruyoruz.