Hedef fiyatını yükseltti, 'TUT'tan 'AL'a döndü

Vakıf Yatırım, Vestel Elektronik hedef fiyatını 31,00 TL'den 36,00 TL'ye yükseltirken, "tut" tavsiyesini "al"a yükseltti.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Vestel, 4Ç21 dönemini, hem beklentimizin (40 mn TL) hem de piyasa tahminlerinin (14 mn TL) oldukça üzerinde, yıllık %4 artışla 835 mn TL net kar ile tamamladı.

FAVÖK tarafında beklentilerimizin üzerindeki gerçekleşme yanı sıra son çeyrekte kaydedilen 455 mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri, net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesini beraberinde getirdi. Yılın tamamında ise Vestel’in net karı yıllık %7 artışla 1,9 mlr TL’ye ulaştı.

Şirketin son çeyrekte satış gelirleri yıllık %41 artışla 10,7 mlr TL’ye ulaşırken, yılın tamamında ise %51 büyümeyle 32,5 milyar TL’ye yükseldi. 2021 yılında satışlar içinde ihracatın oranı %75 (2020: %73) olarak gerçekleşirken, adet bazında satışlar %10 büyüdü. Satışların %65’i Avrupa ülkelerine, %25’i yurt içinde gerçekleştirilirken, kalanı ise diğer ülkelerden elde edildi. Satışların bölümlere dağılımına bakıldığında satışların %60’ı beyaz eşya, %40’ı ise TV ve elektronik cihazlardan elde edildi.

Şirketin son çeyrekte FAVÖK’ü, yaklaşık 2 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde, yıllık %119 artışla 2,6 milyar TL’ye ulaşırken, yılın tamamında ise %52 büyümeyle 5,5 mlr TL’ye yükseldi. Son çeyrekte tüm zamanların en yüksek seviyesi olarak kaydedilen %24 seviyesindeki FAVÖK marjı ise yılın tamamında %16,9 seviyesinden yılı tamamladı.

Yorum: Beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşen operasyonel ve net karlılık ardından, finansallara piyasa tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Şirket hisseleri ise son bir ayda endekse paralel bir seyir izledi. Finansallar ardından Vestel Elektronik için hisse başı fiyat hedefimizi 36,00 TL (önceki: 31,00 TL) olarak belirlerken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi sürdürüyor, uzun vadeli TUT önerimizi ise “AL” olarak güncelliyoruz.