Hissede tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a düşürdü

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme  yapıldı:

"Avivasa 4Ç20 Finansal Sonuçları

Avivasa’nın net karı 4Ç20’de 60 milyon TL seviyesinde gerçekleşti

(YKY beklentisi: 84 milyon TL ve piyasa beklentisi 86 milyon TL). Net  kar bu çeyrekte çeyreklik %43 düşüş gösterirken, yıllık %40 artış  kaydetti. 2020 özkaynak karlılığı %49 seviyesine ulaştı (2019: %47).

Karlılığın beklentiler altında kalmasında zayıf BES gelişimi ve  kambiyo zararları etkili oldu. Avivasa’nın 4Ç20 net karı piyasa  beklentisinin %30 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse için olumsuz  olarak değerlendiriyoruz. Hisse yıl başından bugüne XU100’e göre %6  daha iyi performans göstermiştir ve beklenti altı sonuçlar neticesinde  kar realizasyonu olabileceğini düşünüyoruz.

Avivasa için AL olan tavsiyemizi TUT’a indiriyoruz ve 12 aylık  hedef fiyatımızı 23TL/pay olarak revize ediyoruz (eski hedef fiyat 25TL/pay). Hedef fiyatımız %16 sınırlı getiri potansiyeline işaret  etmektedir.

Avivasa güncel 2021 tahminlerimize göre 4.2x F/DD ve 10.6x F/K oranları ile işlem görmektedir. Şirket’in 2021’de net karını %16  büyütmesini tahmin ediyoruz ve özkaynak karlılığının %44 seviyesine  gerilemesini öngörüyoruz.

Özkaynak maliyetini %16.6 (risksiz getiri  oranı %13, hisse primi %6, beta 0.6x) olarak kullanıyoruz ve özkaynak  maliyetinde her 100 baz puanlık değişim, hedef fiyatımıza yaklaşık %18  etki etmektedir. Şirket 2 taksitte hisse başına toplam 0.88TL (YKYt:1.05TL) temettü dağıtımına karar verdi. Temettü verimliliği toplam %4.5 seviyesindedir. Temettünün beklentimiz altında kalmasında hem 2020 net karının hem de temettü dağıtım oranının beklentimiz altında  kalması etkili oldu."

Analizin tamamı için:

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/728f11fc-a345-4405-9819-6a4cae16445f.pdf