Kordsa hisse yorumu ve teknik analizi

Ziraat Yatırım, Kordsa için 'al' tavsiyesini 'ekle' olarak, 16,80 TL olan hedef fiyatını ise 28,40 TL olarak revize etti.

Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme  yapıldı:

"Kordsa 4Ç2020'de 59,1mn TL ana ortaklık net dönem karı  açıklamıştır. Şirket bir önceki çeyrekte 19,6mn TL, bir önceki yılın  son çeyreğinde ise 71,1mn TL ana ortaklık karı kaydetmişti. Bizim  beklentimiz Şirket'in son çeyrekte 69mn TL kar elde etmesi  yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 60mn TL idi.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 2020 yılı ana ortaklık  net dönem karı bir önceki yıla göre %55 oranında gerileyerek 153mn TL  olmuştur.

Şirket'in satış gelirleri 4Ç2020'de 1.451mn TL (beklenti 1.335mn TL) gerçekleşerek yıllık %14,6 oranında (çeyreksel %34,5 artış)  artarken, lastik güçlendirme sektöründe son çeyrekte toparlanmanın  belirginleşmesi ile son iki yılın en iyi çeyrek geliri kaydedilmiştir.

Bu kapsamda, endüstriyel iplik ve kord bezi satış gelirlerinin %30,4  oranında artarak 1.304mn TL'ye yükselmesi bu artışta önemli etken  olmuştur. Havacılık tarafındaki zayıflıkla birlikte kompozit  malzemelerinden elde edilen gelirler ise yıllık %25,7 oranında düşerek
162mn TL'ye gerilemiştir. Öte yandan, toplam maliyetlerdeki daha düşük  artışa bağlı olarak da Kordsa'nın brüt karı yıllık %29,8 oranında  yükselerek 294,5mn TL'ye çıkarken,  FAVÖK 4Ç2020'de 210,1mn TL  (beklenti 191mn TL) gerçekleşerek geçen yılın son çeyreğine göre %27,8  oranında artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı da 1,5 puan artarak %14,5  seviyesine yaklaşmıştır. Ek olarak, bu çeyrekte 41,2mn TL net  finansman gideri kaydeden Kordsa'nın faaliyet giderleri yıllık %38,2  oranında artarak 163,4mn TL'ye yükselmiştir.

Şirket'in net borcu çeyreksel bazda 271mn TL azalarak 2,5 milyar TL'ye gerilemiştir. Şirket'in net borç/FAVÖK oranı ise 4,4x olmuştur.

Tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanındaki  güncellemelere bağlı olarak, Kordsa'nın hedef piyasa değerini 3.268mn TL'den 5.524mn TL'ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 16,80TL'den 28,40TL'ye revize ediyoruz.

Kordsa 26.02.2021 tarihi itibarıyla hedef  hisse fiyatımıza göre %14,1 oranında iskontoyla işlem görmektedir Bu  nedenle, Kordsa ile ilgili daha önceki  "AL" önerimizi "EKLE" olarak  değiştiriyoruz."