Koza Altın hisse senedi yorumu: Hedef fiyatını yükseltti

Şirket'in 2022 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %153 oranında artarak 1.320,5mn TL olmuş ve hem bizim tahminimiz olan 1.005mn TL'nin, hem de piyasanın ortalama kar tahmini olan 998mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada önemli bir faktör olmuştur. Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in Ocak – Eylül 2022 dönemindeki net karı yıllık %66,6 oranında artarak 3.110mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in satış gelirleri, düşen altın üretim miktarına karşın TL bazında altın fiyatlarındaki yüksek artışla birlikte yıllık %121 oranında büyüme kaydederek 1.968mn TL'ye (Beklenti: 1.680) çıkarken, brüt kar 1.189mn TL ile %118 oranında artış göstermiştir. Öte yandan, Şirket'in faaliyet giderleri 185,3mn TL gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden 71mn TL net gider yazılmıştır. Şirket'in FAVÖK'ü ise %88,3 oranında artmış ve 3Ç2022'de 1.073mn TL (Beklenti: 807mn TL) olmuştur. FAVÖK marjı ise 9,5 puan düşerek %54,5'e gerilemiştir. Son olarak, yatırım faaliyetlerinden net gelirler 668,7mn TL'ye çıkarak karı desteklemiştir. Şirketin net nakit pozisyonu önceki çeyreğe göre 0,4milyar TL artarak 9A2022’de 9,85 milyar TL’ye yükselmiştir. 61,7mn USD tutarındaki döviz mevduat hesabını kur korumalı mevduata çeviren Şirket’in bu dönemdeki kur korumalı mevduatı 1,1milyar TL’dir. Şirket ile ilgili tahminlerimizi 2022 yılı ilk dokuz aylık gerçekleşmelerin ardından güncelliyoruz. Buna göre, 2022 yılı net kar ve FAVÖK tahminimiz sırasıyla 4,3milyar TL ve 4milyar TL’dir. Koza Altın’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 228,10 TL'den 291,00 TL'ye çıkartıyoruz. Koza Altın, güncellediğimiz hedef hisse fiyatımıza göre %10,2 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Şirket ile ilgili daha önceki “AL” önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyoruz.