MAVI hisse yorumu: Endeks üzeri getiri

Garanti BBVA Yatırım, MAVI hissesindeki detaylı bilanço analizini ve hedef fiyatını açıkladı.

Rapordaki detaylar şöyle:

Tatmin Eden Sonuçlar

MAVİ, 1Ç24’te 960mnTL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık bazda %127 artışa işaret etmektedir. TMS 29 hariç %161 artış ile 1,343mnTL net kar açıklanmıştır.

Aynı dönemde 1,984mnTL FVAÖK (TMS 29 hariç 2,204mnTL) açıklandı. Yıllık bazda, FVAÖK’te %49 büyüme oldu. FVAÖK marjı 4.7pp iyileşerek %24.0 gerçekleşti. FAVÖK marjındaki 4.7pp iyileşme, uygulanan faiz oranı farkından kaynaklı 2.5pp pozitif etki içermektedir.

Satışlar %20 büyüme ile 8.3mlrTL oldu. Türkiye perakende gelirleri %26, Türkiye e-ticaret satış gelirleri %23 büyüdü. Konsolide gelirin %89’u Türkiye satışlarından oluştu. Global gelirin %65’i perakende, %25’si toptan, %10’u e-ticaret kanallarından gerçekleşti. İlk çeyrekte yurtdışı gelirler sabit kur varsayımı altında %5 geriledi.

1Ç24’te enflasyon düzeltmesi sonrası birebir mağaza satışları TL bazda %20.3 (TMS 29 öncesi %101.8), adet bazında %26.7 büyüdü.

2024 ilk çeyreğinde 2 mağaza açılışı gerçekleştirilerek toplam perakende mağaza sayısı Nisan 2024 sonunda 338’e yükseldi. İlk çeyrekte 3 mağazada metrekare genişlemesi yapıldı. Toplam satış alanı 176.3 bin m2 olurken ortalama mağaza büyüklüğü 522 m2 oldu (2023: 519 m2 ; 174.5 bin m2 )

Mayıs ayında Türkiye perakende satışları %74, Türkiye Online satışlar %73 büyürken. Haziran ayının ilk 12 gününde yaklaşan Kurban Bayramının olumlu etkisi ile Türkiye perakende %121, Türkiye Online %98 büyümüştür.

1Ç23’te 4,074mnTL olan net nakit 1Ç24 itibariyle 5,266mnTL olmuştur.

2024 BEKLENTİLERİ DEĞİŞMEDİ

• Toplam konsolide gelir büyümesi %70 ± %5 (TMS 29 öncesi),
• Türkiye perakende mağaza gelişimi net 15 mağaza açılışı ve 10 mağazada m2 büyümesi,
• FVAÖK marjı: %23.5 ± %0.5 TFRS16 dahil (TMS 29 öncesi),
• Net nakit pozisyonunda artış ve yatırım harcamalarının satışa oranı %5

Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

• 1Ç24 sonuçlarının hisse etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.
• Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi 129.6 TL olan hedef fiyatımızla devam ettiriyoruz.
• Şirket bugün saat 16:00’da telekonferans düzenleyecektir.