Moody's'ten daha fazla not artışı için yeşil ışık

Geçtiğimiz Cuma günü yapılan bu iki kademelik not artışı, Türkiye'nin yeni ekonomi programının güvenilirliğine dair güçlü bir işaret olarak değerlendiriliyor. Bu hamle, Türkiye'nin tarihinde sadece bir kez daha yaşanmış bir olaydı; Fitch, 3 Aralık 2009'da Türkiye'nin notunu BB-‘den BB+’ya yükseltmişti.

Moody's'in bu hareketi, Türkiye'nin notunu Fitch ve S&P ile aynı seviyeye (B+) getirdi. Her iki derecelendirme kuruluşu da Mart ve Mayıs aylarında Türkiye'nin notunu artırmış ve pozitif görünümü korumuştu. Ancak, Türkiye'nin notu hâlâ yatırım yapılabilir seviyenin dört kademe altında bulunuyor.

Moody's, Cuma günkü not artışının ardından bugün Türkiye hakkında yeni bir rapor yayımladı. Aralarında Hande Küçük'ün de bulunduğu Moody's ekonomistleri, Türkiye ekonomisindeki önemli noktalara değinerek dolar/TL ve kredi notunun artırılması üzerine önemli değerlendirmelerde bulundular.

Dezenflasyonun Önemi
Yayımlanan raporda, iki kademelik artışın Türkiye'nin yeni ekonomik programının güvenilirliğine 'destek' oluşturduğuna dikkat çeken ekonomistler, en büyük katalizörün 'dezenflasyon' başarısı olacağını vurguladı. Kredi spreadlerinin tarihsel olarak bu durumu fiyatlandırdığı belirtilirken, Moody's açısından CDS'ler konusunda daha iyimser bir bakış açısına yol açtığı ifade edildi.

Gelecek Not Artışları

Moody's ekonomistleri, Türkiye'nin kredi notunun hâlâ yatırım yapılabilir seviyenin dört kademe altında olduğunu vurguladılar. "Özellikle reel gelirler ve ekonomik aktivite üzerindeki baskının arttığı bir dönemde bu önem taşıyor. Son haftalarda gerçekleşen diğer katalizörlerle birlikte, bu durum Türk varlıklarına yönelik yabancı girişlerinin boyutunu ve kalitesini artırmalıdır. Ancak, TL’ye yönelik kalıcı güvenin gerçek belirleyicisi enflasyonun kalıcı ve önemli ölçüde düşürülmesi olacaktır" yorumunda bulundular.

Enflasyon Tahminleri

Moody's, 2024 yıl sonu için %42,4 ve 2025 yıl sonu için %25,2'lik enflasyon tahminine raporda yer vererek, pozitif kredi görünümü ve beklenen dezenflasyonun 'daha fazla not artışını' beraberinde getirebileceğini ifade etti.

Merkez Bankası İçin Zorluklar

Dolar/TL paritesi konusunda beklentilerini "USD/TRY tahminimiz yıl sonu için 36 seviyesinde kalıyor, bu da vadeli işlem eğrisinin ima ettiği seviyenin oldukça altında. Ancak, para birimindeki son trendler, özellikle sıkı politika taahhüdü sürdürülürse, aşağı yönlü risklere işaret ediyor" şeklinde aktaran Moody's ekonomistleri, Merkez Bankası'nın karşılaşacağı ana zorlukları ise "net döviz alımları sonucu oluşan fazla TL likiditesinin sterilizasyonu" ve "artan büyüme rüzgarlarına rağmen önümüzdeki yılın dezenflasyon hedeflerine ulaşmak için yeterince sıkı bir para duruşunu sürdürmek" olarak belirttiler.

Kaynak: CNBC-e