O hissede 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesi

Oyak Yatırım, Vakıfbank için hedef fiyatını 4,44 TL'den 5,60 TL'ye, tavsiyesini "endekse paralel getiri"den "endeksin üzerinde getiri"ye çıkardı.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

ÇEKİRDEK GELİRLER YÜKSELİRKEN SERMAYE GETİRİSİ İYİLEŞİYOR

Vakıfbank, 4Ç21’de piyasa beklentisi (1.886mTL) ve bizim beklentimize (1.949mTL) paralel 1.997mTL net kar açıkladı.

Sonuçlar, net karda çeyreksel %160 artışa yıldan yıla ise %199 artışa işaret etmektedir. Banka bu çeyrek 300mTL serbest karşılık ayırmıştır. Bu ayrılmamış olsaydı net kar açıklanandan %15 daha yüksek olacaktı.

Genişleyen kredi/mevduat makası ve güçlü menkul kıymet gelirleri sayesinde çekirdek gelirler (faiz + komisyon) çeyreksel %77 artmıştır. Artan kredi getirileri sayesinde kredi/mevduat makası çeyreksel 1,8 puan genişlemiştir.

Net faiz marjında beklentimize paralel 2,3 puan çeyreksel artış olmuştur. Kredi risk maliyeti grup 2 kredileri karşılık artışı ve kur etkisiyle 319 baz puana çıkmıştır. Takipteki kredileri karşılama oranı ise %77 gibi yüksek bir seviyededir. Bankanın 1.8 milyar TL serbest karşılığı mevcuttur. Sermaye getirisi 4Ç'de %15,9’a yükselmiştir (3Ç: %6,4). Vakıfbank 2022 bütçesinde sektör ile paralel TL kredi büyümesi, 75-100 baz puan marj artışı, %20 komisyon artışı ve sermaye getirisinin %14-17 arasında gerçekleşmesini bekliyor.

ÖNERİMİZİ “ENDEKS ÜZERİ GETİRİ” YE YÜKSELTİYORUZ
2021 yılını %17 kar daralması ile kapatan Vakıfbank için 2022 yılında %146 kar artışı öngörmekteyiz. Vakıfbank, 2022 tahmini 1,4 F/K ve 0,2 fiyat/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2022 için özkaynak karlılığını %16,1beklerken değerlemesinin cazip olduğunu düşünmekteyiz. 2022 yılı kar tahminimizde yaptığımız %56 yukarı  yönlü revizyon ve 2022 yılı bütçe beklentilerini göz önüne alarak hedef fiyatımızı %26 yükselterek 5,60TL (Önceki: 4,44TL) olarak revize ediyoruz. Hisse için tavsiyemizi ise “Endeks Üzeri Getiri” ye revize ediyoruz.