Otomotiv sektörü hisselerini mercek altına aldı

TOFAŞ: Hisse hedef fiyatımızı TL241,61’den TL279,42’ye yükseltirken “Endeksin Üzerinde Getiri” görüşümüzü korumaktayız. ODMD perakende satış verilerine göre şirketin iç pazarda hafif araç satışları 2023’ün ilk beş ayında %93 yıllık artışla 88 bin adet olarak gerçekleşmiştir. OSD verilerine göre, aynı dönemde şirketin ihracatı ise %52 gerilemeyle 23 bin adet olmuştur. Bu gerilemenin temel sebebi, ana ortaklardan Stellantis ile yapılan anlaşma gereği Tofaş tarafından Doblo ihracatının sona erdirilmiş olmasıdır.

İç satışa yönelik Doblo üretimi de Temmuz ayı içerisinde sona erdirilecektir. Dolayısıyla, dört otomotiv firması içerisinde 2Ç23’te göreceli olarak en zayıf finansal performansın Tofaş tarafından açıklanmasını beklemekteyiz. 2023 yılının tamamında şirketin %11 gerilemeyle 240 bin adetlik satış yapabileceğini tahmin etmekteyiz (şirket öngörüsü 245-270 bin adet). 2023 için TL12 milyar FAVÖK (+%11) ve TL11 milyar net kar (+%31) öngörmekteyiz. Şirketle ilgili yakın dönemli finansal performans beklentimiz yüksek olmasa da, ana ortaklardan Stellantis ile Mart 2023’te imzalanmış olan Çerçeve Sözleşme’nin, Tofaş’ın orta ve uzun vadeli büyüme hedefine önemli katkıda bulunacağını ve gelecek dönemdeki ürün gamının netleşmesini sağlayacağını öngörmekteyiz. Bu durumun da hisse performansına olumlu etki yapmasını beklemekteyiz.