Şişe Cam hissesi için 'AL' tavsiyesi verdi

Şeker Yatırım, Şişecam için hedef fiyatını 20,30 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Şişecam, 4Ç21’de özellikle düzcam ve kimyasallar segmentlerinde daha yüksek kapasite kullanımının ve yabancı para birimlerinin TL karşısında değerlenmesinin katkısıyla 5.038mn TL net kar açıkladı.

Şirket, geçen yılın son çeyreğinde ise746mn TL net kar açıklamıştı. Şirket’in 4Ç21’de 1.761mn TL tutarında net yatırım faaliyetlerinden gelir (4Ç20: 37mn TL net yatırım faaliyetlerinden gider) ve 1.694mn TL tutarında net finansal gelir (4Ç20: 367mn TL net finansal gider) elde ettiğinibelirtmek gerekir.

Bu çeyreğe ilişkin bizim net kar tahminimiz 3.335mn TL ve piyasadaki net kar beklentisi ise 3.673mn TL seviyesindeydi.

Açıklanan net kar rakamıyla tahminimiz arasındaki fark yatırım faaliyetlerinden gelirler kaleminin ve finansal gelir kaleminin beklentilerimizin üzerinde bgerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Son çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle Şişecam’ın 12A21’de kümüle net kar rakamı 9.133mn TL seviyesine ulaşmış oldu. (12A20: 2.138mn TL net kar).

Şirket’in satış gelirleri rakamı 4Ç21’de, geçen yılın aynı dönemine göre %64,6 oranında büyüyerek 11.045mn TL olarak gerçekleşti (4Ç20: 6.708mnTL) (Şeker Yatırım: 10.505mn TL, Piyasa Beklentisi: 10.906mn TL). Segment bazında satış gelirleri önceki yıla göre; mimari camlarda %88 oranında, cam ambalajda %65 oranında, kimyasallarda %62 otomotiv camlarında %18 oranında arttı. Satış gelirlerinin büyümesine; mimari camlar, cam ambalaj ve kimyasallar sırasıyla %29, %22 ve %18 oranında en çok katkıda bulunan segmentler oldu.

Şişecam, dördüncü çeyrekte 2.387mn TL FAVÖK elde ederken (4Ç20: 1.546mn TL), FAVÖK marjı ise özellikle yüksek hammadde, enerji fiyatları ve üretim giderleri nedeniyle yıllık bazda 1,4 puan daralarak %21,6 olarak gerçekleşti. (4Ç20: FAVÖK Marjı: %23,0). Bizim bu çeyreğe ilişkin FAVÖK tahminimiz 2.180mn TL iken, piyasadaki FAVÖK beklentisi de 2.181mn TL seviyesindeydi.

SISE payları son üç ayda %57 oranında getiri sağlamıştır. Relatif olarak baktığımızda ise; Şişecam son üç ayda BIST 100 endeksine göre %26 oranında daha yüksek performans göstermiştir. Şirket payları, 2022T F/K 2,4x ve 2022T

FD/FAVÖK 2,7x çarpanlarıyla işlem görmektedir. Açıklanan 4Ç21 finansal sonuçlar neticesinde Şişecam için 20,30 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ olan önerimizi koruyoruz. 08 Şubat 2022 pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımız %43,9 oranında kazandırma potansiyeli taşımaktadır.