ŞOK Marketler (SOKM) hisse yorumu ve hedef fiyat

Garanti BBVA Yatırım ŞOK Marketler için hedef fiyatını 102,90 TL, tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu

Rapordaki detaylar şu şekilde:

Operasyonel Kârlılık Beklentilerin Altında

Şok Marketler, 2Ç24’te 181mnTL olan beklentimize paralel 176mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %63 azalışa işaret etmektedir. 263mnTL olan piyasa beklentisi ise sadece bir analistin işaret ettiği beklentiyi yansıtmaktadır. Diğer konsensüs rakamları da aynı analistin beklentileridir.

Diğer kalemlerin net kar üzerindeki pozitif katkısına rağmen operasyonel giderlerdeki artış zayıflığın ana sebebi olarak öne çıkmaktadır. Şok, 2Ç24’te -532mnTL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise -1.2% olarak gerçekleşmiştir. Beklentimiz -310mnTL FVAÖK’e karşın -0.7% FVAÖK marjı olması yönündeydi. 2Ç23’te 970mn TL FVAÖK ve %2.2 FVAÖK marjı bulunmaktaydı.

Şirketin satış gelirleri konsensüs rakamına paraleldir. Satışlar, yıllık olarak %1, önceki çeyreğe göre ise %9 büyüme kaydetmiştir. Aynı mağaza satışları (LfL) geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla %65.4 (sepet hacmi %64.9, müşteri trafiği %0.3) artmıştır.

Şok Marketler, 2Ç24’te 136 (önceki: 64) mağaza açılışı yapmıştır. Böylece toplam mağaza sayısı 10,925‘e yükselmiştir (2023: 10,725; 2022: 10,281).

TFRS16 hariç net nakit pozisyonu 8,098mnTL’ye yükselmiştir (6A23: 4,209mnTL). Nakit döndürme gün sayısı -21 güne yükselmiştir (6A23: -8 gün).

Rehberlikte FVAÖK marjı aşağı revize edildi

Şirket yayımladığı 1Ç24 sonuçların ardından 2024 yılı için satış gelirlerinde %5 (+/- 2.5%), FVÖAK marjı %2.5 (+/- 1.0%) ve cironun %2.5-3.0’ü kadar yatırım harcaması planlamakta olduğunu açıklamıştı. Yeni rehberlikte FVAÖK marjı %0.5 (+/-0.5%) öngörüldü.

Piyasa etkisinin negatif olmasını bekliyoruz

Şok’un açıkladığı sonuçlar bizim beklentilerimize yakın olsa da FVAÖK marjı aşağı yönlü revize edilmiştir. Piyasada ise geniş bir konsensüs beklenti oluşmamıştır. Sonuçlar yıllık bazda zayıf bir görüntü ortaya koymuştur. SOKM hisselerinde 2Ç24 sonuçlarının hisse etkisinin negatif olmasını bekliyoruz.

Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi önceki hedef fiyatımız olan 102.9TL ile devam ettiriyoruz.

Raporun tamamına ulaşmak için buraya tıklayın...