TAB Gıda (TABGD) detaylı bilanço analizi ve hisse yorumu

Yeni arz şirketi verilerinde gelişimin arza göre hızlı olduğunu gösteriyor. Tabi özellikle belirtirim arz şirketlerinden 2-3 çeyreği görmek gelişimin net olması açısından önemli bulunuyor.Şirket bu çeyrekte dönen varlıklarını +1.1 Mia TL arttırıyor. Bu artışın bir kısmı nakit taraftan ana ağırlık kısmı ise ticari alacaklardan geliyor. Nakit tarafta özellikle vadeli mevduatların arttığını görüyoruz. Bunun yanında nakitler içerisinde 34 milyon kadar kredi kartı satışlarından dolayı ilgili taraflardan alacakları kapsıyor. Burada dikkat çeken husus bu kalem dönem başı 16 MTL iken bu çeyrekte 34 Milyon seviyesine yükseliyor. Diğer yüksek kısım ise TAB Gıda'nın TFI TAB Gıda Yatırımları AŞ'ye verdiği borç bakiye miktarından geliyor. Bu kuruluş grubun ana ortağı ve esas kontrolü elinde tutan gruptur.Duran varlıklar tarafında ise bir miktar düşüş mevcut. Bu kısımda ise ağırlık maddi duran varlıklar tarafında oluşan düzenlemelerden geldiğini belirtebiliriz.Öte yandan sermaye tarafında ise ağırlıklı net kardan gelen kazançla artış ivmesi bulunuyor ki burada son çeyrek gelişimi +559 MTL olarak gerçekleşiyor. Birazdan gelir tablosu tarafında göreceğiz şirket dipte net kar seviyesini 1.5 Mia TL'ye kadar çıkarıyor. Borçlar tarafında şirketin arzdan gelen kaynağı kullanmasıyla nakit akış verilerinde toparlanma görüyoruz. Bakınız kısa vadeli borçlar stabil kalırken cari oran 0,78 net çalışma sermayesi ise -2.1 Mia TL seviyelerinden -822 MTL civarına geliyor. Kasasında ki nakit oranı ise borçlara göre artıyor. Öte yandan mali yapı açısından 2020 pandemi döneminde görüldüğü üzere kaldıraçlar %118 seviyelerine fırlarken sermayenin gücü yok denecek seviyeye geliyor. Fakat yıllar içerisinde toparlanma ve arzın katkısıyla kaldıraç %70 seviyesine inerken sermayeden finanse gücü %41,4 seviyelerine kadar çıkıyor.Üstüne basarak tekrar belirtmek gerekir ki şirketin bu ivmeyi sürdürülebilir kılması çok önemli bulunuyor. Gelir tablosu tarafından birazdan göreceğiz evet faaliyetler verimli ilerliyor fakat yönetim bu gelişimi alacağı aksiyonlar ve atacağı adımlarla pekiştirmez ise çok sağlıklı olmayacaktır. Yönetime açıkçası bu noktada çok iş düşüyor. GELİR TABLOSUGelir tablosu tarafında bahsettiğim üzere güçlü gelişim bulunuyor. Şu bir gerçek ki biz fastfoodu seviyoruz ve ülkemiz bu konuda doygunluk seviyesine ulaşmamış bulunuyor. Öte yandan artık iş hayatına kadınlarında daha çok katılmasıyla beraber fastfood alternatif en hızlı çözüm oluyor. Diğer yandan özellikle avm ağırlıklı yapısı ise yine ülkemizin avm kültürü kaynaklı çok fazla rağbet görmesine olanak sağlıyor. Keza rakamlara baktığımızda ciro 5 Mia TL brüt kar 1.1 Mia TL ana iş karlılığı 706 MTL ve net kar 535 MTL önceki çeyreğe göre geliyor. Özellikle brüt kar tarafında güçlü artışla beraber aba işlerden karlılık seviyesinin de güçlü büyüdüğünü görüyoruz. Burada tabi önemli husus şirketin cirosu artarken maliyetlerini stabil tutabilmesinden geliyor ve üretimine konu ağırlıklı gider olan ilk madde malzeme giderlerini kendi grubuna ait veya hissedarlık payı ile ortak olduğu şirketlerden yapması burada ekstra avantaj sağlıyor.Bunlar ise kısaca restoranları için et, ekmek, taze sebze ve diğer fast food ürün tedariğini Fasdat Gıda aracılığıyla sağlıyor. Mes Mutfak’tan makine ekipman satın almaktadır. Ekur, TAB Gıda Restoranları için, restoran açılışları öncesinde inşaat, tadilat, yenileme ve proje çizimi hizmetleri vermektedir. TAB Gıda ürünlerinin pazarlama, tanıtım, reklam faaliyetleri Reklam Üssü tarafından yürütülmektedir. Bu oluşum ise dinamik bir yapı olması gücünü arttırıyor. Marjlar tarafında bakınız şirket zaten pandemi etkisini sırtından atmış bulunuyor. Akabinde 2023 dönemi marj seviyesini arttırmak için önemli bir döneme sahip olurken arzla beraber finansal tarafını da güçlendirmesi ayrıca önemli bulunuyor. Görüldüğü üzere şirket marj seviyelerini geçen yıla göre hemen hemen 6-8 puan civarı geliştiriyor. Diğer önemli kalemler açısından evet veriler güçlü fakat burada daha önemli veri şuan için FAVÖK olarak duruyor. Bakınız şirket ana iş yani operasyonel karlılığını 2.4 Mia TL rakamına geliyor ve bunu marjlı yani verimli faaliyet marjıyla sağlıyor bakınız FAVÖK marjı %20,2 seviyesine ulaşıyor. Bunu şirket arz sayesinde yapmıyor iş hacminin artmasıyla yapıyor.Fakat evet diğer verilere gelirsek arzın katkısı mevcut bu nedenle şayet şirket bu ticari gelişimini yaptığı arz ve güçlü finansal yönetimle devam ettirirse bulunduğu konumu hak ettiğini ve rasyonel bir seviyede olduğunu göstermek adına güçlenecektir. RASYOLARAçıkçası şirketin arz sonrası diğer arz firmaları gibi tavan tavan serisi olmaması ve bilançonun gelişim sağlayarak ivme kazanması rasyoları önceki çeyrek verilerine göre iyileştirmiş bulunuyor. Tüm veriler hemen hemen yarı yarıya iyileşirken şirket firma değeri 40.8 Mia TL seviyesine çıkıyor.Kaynak: X / Şevki Deveci