TCMB'nin karar metninde 'enflasyon' vurgusu!
TCMB, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 250 baz puan artırarak yüzde 17,50'ye çıkardı. Karar metnindeki enflasyon vurguları dikkat çekti.
TCMB bugün gerçekleştirdiği para politikası toplantısında faiz kararını 250 baz puan faiz artışına giderek politika faizini yüzde 17.5’a yükseltti.
Yapılan faiz artışı medyan beklenti olan 500 baz puanlık artışın altında kaldı. TCMB açıklama metninde enflasyon ile mücadeleye vurgu yaparken enflasyon trendindeki yükselişin sürdüğünün altını çizdi.
Merkez ayrıca, güçlü talep, artan kur ve ücretler kaynaklı maliyet artışlarının yanında vergi düzenlemelerinin de fiyat davranışlarındaki bozulmalara sebep olduğunu, enflasyondaki yukarı yönde ilerleme eğiliminin güçlü seyrettiği mesajını verdi.
Analistler, TCMB'nin devam eden enflasyonist baskıların sürdüğünü metinde de net bir şekilde kabul ettiğini, buna rağmen şuan için beklentilerin altında ve yavaş kalan bir sıkılaşma sürecinin yönetildiğine dikkat çekti.
İntegral Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü Seda Yalcinkaya Özer:
"TCMB bugün gerçekleştirdiği para politikası kararında politika faizini %15’ten %17.5’a yükseltti. Piyasa beklentisi faizin en düşük %17.5 en yüksek %21.5 arasında değişirken medyan beklenti %20 seviyesindeydi. Yeni ekonomi politikalarına geçiş sonrası gerçekleşen iki toplantıda da beklenti altında faiz kararı geldiğini söylemek mümkün. Artan enflasyon risklerine karşın Merkez Bankasının daha yavaş bir ölçüde faiz patikasını yönetmesi, faiz politikasının enflasyonu düşürücü etkisini sınırlı kılabilir. Merkez Bankasının piyasa beklentileri paralelinde ve belki de daha önünde hareket etmesi beklenti yönetimi açısından daha güçlü bir aktarım sağlayabilir.
Karar metni oldukça sade, net ve piyasa gerçeklerine uygun. Geçen ay yayımlanan karar metni ile kıyaslandığında iki önemli fark dikkate çarpıyor. İlki enflasyonda yukarı yönlü riskler ifade edilirken ücret ve kur kaynaklı maliyet baskısı ifadesi eklenmiş. Hem talep hem de maliyet enflasyonunu tetikleyecek gelişmelerin halihazırda enflasyon dinamiklerini bozmaya devam edebileceğini söylemek mümkün. Bun a ek olarak son dönemde gelen vergi düzenlemeleri ile bozulan fiyat davranışları metne girmiş. Bunun da önümüzdeki günlerde enflasyon artırıcı etkisinin süreceğini söylemek mümkün. Cari ödemeler dengesi için gelen yeni cümlede ise Körfez ülkelerinden gelmesi beklenilen sıcak para ve turizmin pozitif yansımasının kontrollü bir eğilim sunabileceği ifade edilmiş.
Karar metnindeki diğer önemli ifade ise “Parasal sıkılaştırma sürecini destekleyecek seçici kredi ve miktarsal sıkılaştırma kararları almıştır” ifadesi oldu. Bununla birlikte enflasyonda belirgin iyileşme sağlanana karar parasal sıkılaşma gerektiği zaman ve gerektiği ölçüde devam edecektir ifadesi korundu. Bu açıdan yeni swap düzenlemeleri ve zorunlu karşılıklara ilgili yeni kararlar gelebilir.
Özetle, 250 baz puan faiz artırımı gelecek toplantılarda beklenti yönetimi açısından daha muhafazakar olunmasını sağlayacaktır. 27 Temmuz’daki enflasyon raporu toplantısı Sayın Gaye Erkan’a yöneltilecek soru cevap kısmındaki cevaplar piyasa algısını ve beklentisini şekillendirmesi açısından önemli olacaktır diye düşünüyorum.
Piyasa faiz kararını sakin karşıladı. Borsa endeksi %1’in üzerinde hareket etmeye devam ederken, Bankacılık endeksi %0.4’ün biraz üzerinde geriden geliyor. Kurda da önemli bir hareket yok. DolarTL 27 seviyelerinde yatay ve sakin. Ancak kurda yatay yukarı hareketin sürmesini bekliyoruz."