THY hisse yorumu ve analizi: Hedef fiyatını paylaştı

Türk Hava Yolları, 2033 stratejisini açıklayarak önümüzdeki 10 yıllık büyüme planları hakkında bilgi verdi. Şirket, 2033 yılına kadar 50 milyar doların üzerinde ciroya ulaşmayı planlıyor. THY, son 10 yıl ortalaması %25 ve 2022 gerçekleşmesi %29 olan FAVKÖK marjını %20-%25 aralığında tutmayı hedefliyor. THY, 2022 yılı sonu itibarıyla 394 uçak olan filo büyüklüğünü 800'ün üzerine çıkarmayı planlıyor. Planlanan filo büyümesi ve/veya uçak tipleri hakkında bir ayrıntı paylaşılmamıştır. Şirket, mevcut 290 olan toplam destinasyon sayısını 400'e çıkarmayı hedefliyor. Şirket, yolcu artışında %7'lik YBBO'yu sürdürmeyi hedefliyor ve 2023'te +85 milyon olacak taşınan yolcu sayısını 2033'te 170milyona çıkararak ikiye katlamayı planlıyor. Bağlı kuruluşlar da dahil olmak üzere toplam işgücü yaklaşık 150 bin olacak ve mevcut 75 bini ikiye katlayacaktır. Kargo operasyonlarının önümüzdeki 10 yılda ikiye katlanması planlanıyor ve THY, dünyanın en büyük üç hava kargo operatöründen biri olmayı hedefliyor. Anadolu Jet'in rekabet gücü artırılarak ayrı bir tüzel kişilik olarak yeniden konumlandırılması ve mevcut alt markanın 200 uçaklık bir filoyu yönetmesi planlanıyor. THY'nin önümüzdeki 10 yıllık büyüme planlarını iddialı ve beklentileri yükseltecek içerikte bulduk. Bize göre, mevcut büyüklüklerin tamamının 10 yıl içinde ikiye katlanmasını oldukça zorlayıcı olacaktır ancak ulaşılabilir hedeflerdir. Özellikle, Türkiye'nin coğrafi avantajları ve görece ucuz iş gücü, bu denli yüksek kapasiteyi hazmetmesine imkan sağlayacaktır. Şirketin en az 50 milyar ABD Doları ciro hedefi, önümüzdeki 10 sene için büyümenin asgari %9-10 mertebelerinde kalacağını göstermektedir, ki şirket cirosunda son 10 yılda %9, son 5 yılda %11 YBBO yakalamıştır. Şirketin uzun vadeli planlarının kısa vadede hisse fiyatı üzerinde büyük bir piyasa etkisi olmasını beklemiyoruz, ancak uzun vadede olumlu olarak değerlendiriyoruz çünkü 2023 hedefleri, şirketin son yıllarda sergiledi sektör üstü büyüme hikayesinin devam edeceğine işaret etmektedir. Model Portföyümüzde de yer alan THY için 10,7 USD hedef fiyatla AL önerimizi koruyoruz