Tofaş TOASO hisse yorumu ve teknik analizi

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Beklentilerin üzerinde 2Ç20 sonuçları Tofaş 2Ç20’de beklentilerin  üzerinde (İş Yatırım: 245 milyon TL  Piyasa: 250 milyon TL) yıllık  bazda %29 artışla 288 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Covid-19  salgınının ihracat hacimlerine olumsuz etkisi 2Ç20 net karındaki  düşüşün temel nedenini oluşturmaktadır. Beklentilerin üzerinde  gerçekleşen 2Ç20 sonuçları ve revize şirket 2020 beklentileri için  piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

İç pazar satış beklentilerinde yukarı yönlü revizyon Tofaş 2020  yurtiçi hafif araç pazar beklentisini önceki 480 bin -520 bin adetten  600 bin - 640 bin adete yükseltti. Şirket iç pazar satış hedefini ise  önceki 72 bin - 78 bin adetten yaklaşık %32’lik artışla 96 bin -102  bin adete yükseltirken, önceki 110 bin -140 bin ihracat adet hedefini  korudu.

Şirketin revize 195 bin -230 bin (önceki: 175 bin -210 bin)  üretim hacmi beklentisi 2020 yılı için %49 - %57 KKO’na işaret ediyor.  Şirketin önceki 200 milyon ¬ yatırım harcaması bütçesi ise 150 milyon  ¬’ya indirildi.

AL tavsiyemizi koruyoruz

TOASO için hedef fiyatımızı yurtiçi hafif  araç pazarı 2020/2021 tahminlerimizi 650bin/780bin adete (önceki 620bin/750bin) yükseltmemiz, şirket beklentilerindeki yukarı revizyon,  güncellenen kur tahminlerimiz, 2Ç20 sonuçlarının yansıtılması,  güncellenen benzer şirket çarpanları değerlememiz ve 3 ay ileri taşıdığımız İNA değerlememiz neticesinde önceki hisse başına TL32.0’den TL34.5’e yükseltiyoruz. 2021’de Tofaş’ın FAVÖK ve Net Kar  rakamlarında özellikle ihracattaki iyileşme kaynaklı sırasıyla %30 ve %36 büyüme hesaplıyoruz.

İtalya’da olası hurda teşviği hisse için kısa  vadede katalizör olabilir. Hisse 2021T 4.4x Firma Değ./FAVÖK ve 6.0x F/K çarpanları ile 8.8x ve 12.3x global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedir.”