Türk Traktör TTRAK hisse senedi yorumu ve analizi

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Türk Traktör 2023/Q1’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2022/Q1) göre; satış gelirlerini %138,8, FAVÖK rakamını %217,6 ve net kârını da %193,3 oranlarında artırdı. Türkiye’nin en büyük traktör üretim kapasitesine sahip olan şirketin, 1.Çeyrek üretim adedi %19,2 oranında artışla 13 Bin 625 olurken, ilk 3 ayda rekor traktör satışı yapılmış oldu.

Şirketin yurt içi satışları %36 artışla 9 Bin 154 adet olurken, İhracat tarafında da %15 oranında birim artışı yakalandı. 11 Milyar TL civarındaki brüt satış gelirlerinin dağılımına baktığımızda ise; yurt içi satışlar %166,5 oranında artışla 8,3 Milyar TL, yurt dışı satışlar %70,5 artışla 2,7 Milyar TL civarında oldu. Şirketin cirosu içerisinde düşük yer tutan diğer segmentlere baktığımızda; İş Makinesi kolunda geçen yılın aynı çeyreğine göre %56,5 oranında adet artışı yakalanırken, Biçerdöver kolunda ise bu artış oranı %120,7 civarında oldu.

VERGİ GİDERİ, ÇEYREKLİK KÂRDAKİ ARTIŞ ORANINI SINIRLADI

Şirketin, 2023/Q1 çeyreklik finansal performansını incelediğimizde; satış gelirleri %31,9 oranında artış gösterirken, SMM oranının önceki çeyrekteki(2022/Q4) 77,76 düzeyinden 76,71 seviyesine gerilemesi ile brüt kâr rakamındaki artış oranı %38,2 oranında oldu. Çeyreklik FAVÖK artış oranı; amortisman artışı ve faaliyet giderlerindeki stabilizasyon ile %53,4 düzeyinde oldu.

Net kâr kaleminde ise, önceki çeyrekte yazılan 268 Mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirine karşın; cari dönemde ortaya çıkan 252 Mn TL’lik vergi giderinin etkisiyle sadece %2,9 oranında artış kaydedildi. Bu kapsamda, brüt kâr ve FAVÖK marjlarında artış(brüt kâr marjı %22,2’den %23,3’e, FAVÖK marjı %16,4’den %19,1’e yükseldi) sağlanırken; net kâr marjı ise 18,8’den 14,7’ye geriledi.

Şirketin, 2023/Q1’deki satış gelirlerinin dağılımında; yurt dışı satışların payı, şirketin yurt içi satışlarda daha yüksek artış kaydetmesinin etkisiyle önceki dönemdeki(2022/Q4) %26 seviyesinden %24’e geriledi. Şirketin, net yabancı para pozisyondaki açık(-) miktarı; önceki dönemdeki 339 Mn TL’den 263 Mn TL’ye geriledi.  Özsermaye kârlılığı ise; 2022/Q4’deki 93,3 seviyesinden başlayan yükselişin devamı ile %162 düzeyinde gerçekleşti.

GELECEĞE DÖNÜK BEKLENTİLER

Şirketin, cari yıl beklentileri incelendiğinde; Türkiye traktör pazarının 59 Bin ile 65 Bin adet arasında olması beklenen 2023 yılında, iç piyasada 28 Bin ile 32 Bin adet arasında traktör satışı yapılması beklenmekte. Dış pazara(ihracat) yapılması öngörülen traktör satışları; 17 Bin 250 ile 19 Bin 250 adet arasında yer alırken, tahmin edilen yatırım harcamaları tutarı ise; 1.000-1.300 Milyon TL arasında bulunmakta.

DEĞERLENDİRME

Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde  bulundurulduğunda, önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 691,70 TL olarak belirttiğimiz hedef fiyatımızı 719,00 TL olarak revize etmekle birlikte AL tavsiyemizi koruyoruz.