Ülker hissesi almak için doğru zaman mı?

Ziraat Yatırım, Ülker için 30,80 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

Konu ile ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Ülker'in 2019 yılının 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen  yılın aynı dönemine göre %27,9 oranında artarak 164,6mn TL'ye  yükselmiş ve hem piyasa beklentisi olan 121mn TL'nin, hem de bizim  beklentimiz ise 127mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü  sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karın beklentimizin  üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Şirket'in 4Ç2019 satış gelirleri 4Ç2018'e göre %19,4 artışla 2.147mn TL olurken, satışların maliyeti %16,7 artmıştır. Buna bağlı  olarak brüt kar %27,2 artışla 593,7mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise  geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1,7 puan artışla %27,7 olmuştur.

Operasyonel giderler %29,8 artışla 298,5mn TL olurken, diğer  faaliyetlerden 23,8mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece şirketin  faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %59,2 artışla 319mn TL  olmuştur.

FAVÖK ise geçen yılın aynı dönemine göre %22,2 oranında artmış ve 340,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. 

Türkiye operasyonlarında FAVÖK  tutarı 4Ç2019'da 163,6mn TL olurken uluslararası operasyonlarda ise FAVÖK 176,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2019 Konsolide FAVÖK marjı  ise, geçen yılın aynı dönemindeki %15,5'ten 4Ç2019'da %15,8'e  yükselmiştir. Türkiye operasyonlarında FAVÖK marjı 4Ç2019'da %13,3  iken uluslararası operasyonlarda ise FAVÖK marjı %19,9'dur.

Son çeyrekte yatırımlardan 350mn TL gelir kaydedilirken, finansman  tarafında 426,7mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi kar 242,4mn TL  olmuştur. 49,3mn TL vergi gideri sonrası 4. çeyrek net dönem karı 193,1mn TL olurken ana ortaklık payına düşen net kar 164,6mn TL olarak  gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde ise şirket 128,7mn TL  ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.

2019 finansalları ardından Ülker'in hedef hisse fiyatı ile ilgili  güncellemede bulunmuyor ve daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz."