Yapı Kredi Bankası hisse yorumu ve hedef fiyatı

Vakıf Yatırım, YKBNK-Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 11,5 TL'den 12,3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.Raporda yer alan detaylar şöyle: Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 1Ç23 Finansal Sonuçlar: Beklentimizin üzerinde gelen net kar ile birlikte hedef fiyatımızı yükseltiyoruz. 2023 yılının ilk çeyreğinde Yapı Kredi Bankası’nın net karı bir önceki çeyreğe göre %27,5 gerileyerek 12,6 mlr TL ile tahminlerimizin %12,5 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bu dönemde bankanın ortalama özkaynak karlılığı önceki çeyreğe göre 16,4 puan düşüş göstererek %39,2 düzeyine geriledi. 1Ç23’de güçlü gelen bankacılık dışı gelirlerin yanı sıra beklentimizin altında kalan operasyonel giderler nedeniyle bankanın net karı beklentimizi aştı. Banka’nın 2023 ilk çeyrekte net faiz gelirleri çeyreksel %54,7 azalma gösterdi, aynı dönemde swap dahil net faiz marjı ise 3,1 puan daralarak %5,1 düzeyine geriledi. Bu dönemde TÜFEX gelirlerindeki düşüş ve TL kredi-mevduat makasındaki azalış, marjı olumsuz etkiledi. 1Ç23’de bankanın komisyon gelirlerinin çeyreksel %14 büyüme göstermesi ve net ticari kardaki çarpıcı artış (ç/ç:+%209), bankanın çekirdek gelirleri için destekleyici oldu. Böylece bankanın net faiz gelirlerindeki sert düşüşe karşın bu dönemde çekirdek gelirleri çeyreksel %36,9 gerileme gösterdi. Banka’nın kümülatif net risk maliyeti 2022 sonunda 147 bp iken, 1Ç23 itibariyle 38 puan düzeyine geriledi. Bunun 20 bp’lık kısmı ise deprem kaynaklı olarak ayrılan karşılıklardan oluştu. Yapı Kredi Bankası’nın 2023 ilk çeyrekte faaliyet giderleri ise çeyreksel %4,7 düşüş ile 8,8 mlr TL oldu. 1Ç23’de bankanın güçlü tahsilat performansının katkısı ile net takibe alınan krediler -144 mn TL olurken, takipteki krediler oranı ise %3,4’den %3,2’ye geriledi. Bu krediler için karşılık oranı ise %76,2 oldu (önceki: %76,1). Banka’nın büyüme performansına bakıldığında, TL kredi hacminde %8,8 ile sektör ortalamasının bir miktar altında artış yaşanırken, YP tarafta ise %1,6 ile daralma devam etti. 1Ç23’de bankanın toplam menkul kıymet portföyü 2022 sonuna göre %9,3 artarken, TL menkuller içerisindeki sabit getirili menkullerin ağırlığı %23’e çıktı (2022: %20). Banka’nın mevduat dağılımında ise sektöre paralel TL mevduatlarda %25,3 büyüme, YP mevduatlarda ise %7,9 küçülme görüldü. Bununla birlikte 1Ç23 itibariyle bankanın toplam mevduat içerisindeki TL payı %64,3’e ulaştı (2022: %57,6). Yorum: Piyasa beklentisinin %12 üzerinde gelen net kara, piyasa tepkisinin sınırlı pozitif olacağını değerlendiriyoruz. Banka’nın 1Ç23 finansal sonuçları ardından 2023 yılsonu tahminimizi %13,6 arttırarak 42,5 mlr TL’ye güncelliyoruz. Bununla birlikte, banka için hedef fiyatımızı %30 yükselme potansiyeli ile 12,3 TL’ye revize ediyoruz (önceki:11,5 TL). Banka için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.