Yapı Kredi hissesinde hedef fiyatını yükseltti

Oyak Yatırım tarafından hazırlanan analiz şöyle:

Çekirdek gelirlerdeki artış ve karşılık giderlerindeki düşüş olumlu yansıdı

Yapı Kredi, 3Ç21’de piyasa beklentisinin üzerinde 3.247m TL (Piyasa: 2.871mTL, OYAK tahmini: 2.886mTL) net kar açıkladı.

Sonuçlar, net karda çeyreksel %45, yıldan yıla ise %75 artışa işaret etmektedir. Çekirdek gelirlerde (faiz + komisyon) çeyreksel %19 artış yaşanmıştır. Yukarı kredi fiyatlaması sayesinde kredi/mevduat makası çeyreksel 56 baz puan genişlemiştir.

Yapı Kredi bu çeyrek TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri hesaplamasında kullanılan Ekim enflasyon tahminini 4 puan yükseltmiştir. Net faiz marjında beklentimizin üzerinde 90 baz puan çeyreksel artış olmuştur. Komisyon gelirlerindeki güçlü yükseliş ve net karşılık
giderlerindeki azalış karlılığı desteklemiştir. Sermaye getirisi 3Ç'de %24,0’a yükselmiştir (2Ç: %17,3).

Aktif kalitesi iyi gözüküyor; karşılık oranları korunuyor
Takipteki krediler oranı takibe girişlerin azalmasıyla geçen çeyrek %5,2 iken bu çeyrek %5,0’a geri çekilmiştir.

Takipteki kredileri karşılama oranı ise değişmeyerek %72 olarak yüksek kalmıştır. Yakın izlemedeki kredilerin toplam krediler içindeki payı ise %15,1’e geri çekilirken karşılık oranı %18,0 seviyesindedir. Önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruyoruz.

Yapı Kredi için 2021 yılında %80 kar artışı beklerken 2022 için %25 öngörmekteyiz. Yapı Kredi, 2022 tahmini 2,1 F/K ve 0,4 fiyat/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. Risksiz faiz oranımızı 1 puan yükseltirken 3Ç21 sonuçları sonrası 2021-22 kar tahminlerimizi ortalama %28 artırıyoruz. Hisse için hedef fiyatımızı %16 yükselterek 3,91TL’ye getiriyoruz (önceki 3,36TL). Tavsiyemizi ise “Endeks Üzeri Getiri” olarak koruyoruz.