YKBNK-Yapı Kredi hisse yorumu ve hedef fiyat

Alnus Yatırım'ın hisse raporunda yer alan tespitler ve yorumlar şu şekilde:

Faiz Gelirleri: 2023'ün aynı dönemine göre 180,91 milyar TL (%127,73) artarak 322,54 milyar TL'ye yükselmiştir. Buna karşılık, Faiz Giderleri özellikle yüksek enflasyon ve sıkı para politikasının etkisiyle, "Mevduata Verilen Faizler"de yaşanan 114,45 milyar TL'lik (%151,30) artışın etkisiyle 176,23 milyar TL (%190,51) artarak 268,73 milyar TL'ye çıkmıştır. Bu gelişmeler sonucu Net Faiz Gelirleri %9,53 artışla 53,81 milyar TL olarak kaydedilmiştir.

Net Ücret ve Komisyon Gelirleri: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) sıkı para politikası etkisiyle artan ödeme sistemleri ücret ve komisyon gelirleri öncülüğünde 31,15 milyar TL artarak 52,64 milyar TL olmuştur. Ancak Ticari Kâr/Zarar kaleminde, “Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar” ve “Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı” alt kalemlerinde sırasıyla 34,18 milyar TL ve 25,21 milyar TL'lik düşüşler sonucunda yıllık bazda 59,30 milyar TL azalmış ve finansallara -35,79 milyar TL zarar olarak yansımıştır.

Diğer Faaliyet Gelirleri: 2024/09 döneminde 23,14 milyar TL olan diğer faaliyet geliri ve yukarıda belirtilen kalemlerle birlikte banka, 93,81 milyar TL “Brüt” faaliyet kârı elde etmiştir. Ancak, finansallarda 26,39 milyar TL “Beklenen Zarar Karşılığı”, 19,08 milyar TL “Personel Gideri” ve 35,03 milyar TL “Diğer Faaliyet Gideri” olarak kaydedilmiştir. Bu giderlerle birlikte Net Faaliyet Kârı 13,26 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Dönem Net Kârı: Banka, özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan 8,90 milyar TL gelir elde etmiş ve 242,6 milyon TL tutarında “Ertelenmiş Vergi Geliri” kaydedilmiştir. Tüm kalemler dikkate alındığında, geçen yılın aynı dönemine göre %54,00 azalışla 22,40 milyar TL tutarında Dönem Net Kârı elde edilmiştir.

Çeyreklik Çekirdek Gelir Marjı: Bankanın çeyreklik (2024/3Ç) çekirdek gelir marjı %3,9’dan %4,6’ya yükselmiştir. Kümülatif Net Faiz Marjı ise %0,33'ten %0,31’e sınırlı bir gerileme göstermiştir. Bankanın net kârının çeyreklik bazda değişim oranı ise %30'luk bir düşüşe işaret etmiştir.

Hedef Fiyat

2025 yılının ilk çeyreğinden itibaren TCMB’den beklediğimiz para politikasında gevşeme adımlarının, bu bankanın kredi-mevduat makasında iyileşme oluşturmasını bekliyoruz. Diğer yandan mevcut finansallara bakış açımız kısa vadede negatif olup, ileriye dönük beklentilerimizle birlikte bankanın hisseleri için 12 aylık periyodu kapsayan hedef fiyatımızı 41,00 TL seviyesinden 35,00 TL’ye indiriyoruz. ‘AL’ olan tavsiyemizi ise getiri potansiyelimizin halen yüksek olmasından ötürü koruyoruz.