Aselsan hisse yorumu ve teknik analizi

Şirket, 3Ç21 döneminde 602.5 mn TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık
bazda %47 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %54 azalış gösterdi.

Piyasa beklentisi net karın 1.029 milyon TL gelmesi yönündeydi. Cirodaki artışın yıllık bazda %4 ile sınırlı kalması ve bir önceki çeyreğe göre daralan kar marjları net karın piyasa beklentisi altında kalmasında etkili oldu.

Cirodaki artış beklentilerin altında kaldı Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %4 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %13 azalışla 3.318 mn TL oldu.

Piyasa beklentisi cironun 3.705 mn TL gelmesi yönündeydi. Ciroda güçlü büyüme 3. Çeyrekte sürdürülememiş. Bununla birlikte, brüt kar marjında yıllık bazda bir artış olsa da bir önceki çeyreğe göre önemli bir daralma gerçekleşmiş. Brüt kar yıllık %20 artışla 825.1 mn TL olurken, brüt kar marjı yıllık 3.4 puan artışla %24,9 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre ise brüt kar marjında 18,4 puanlık bir daralma var.

Beklentileri aşan kar, hissede 'AL' tavsiyesiBorsa

FAVÖK marjı bu yılın en düşük seviyesine geriledi

FAVÖK, piyasa beklentisi olan 920.7 mn TL’nin altında yıllık bazda %6 artışla 571.9 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre ise %50 azalış gösterdi. FAVÖK marjı yıllık bazda 0,3 puan artış gösterirken çeyreksel bazda 12,8 puan gerileyerek %17,2 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk çeyreğinde %24 FAVÖK marjı açıklayan şirket, bu senenin en düşük FAVÖK marjını elde etmiş oldu. Net borçta artış olsa da net borç/FAVÖK ideal seviyelerde

Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı dönemine göre %104 artarken, bir önceki çeyreğe göre de %35 artarak bu dönemde 2.678 mn TL net borcu gerçekleşti. Net borç pozisyonundaki artışa karşılık şirketin borçluluk durumu ideal seviyelerde bulunuyor. Net borç/ FAVÖK rasyosu 0,6 seviyesinde olan şirket borç çevirmede sıkıntı
yaşamayacaktır.

30 Eylül 2021 itibariyle şirketin 5.851 mn TL döviz fazlası bulunmaktadır.

Şirketin nakit değerleri azaldı
Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 2,8 milyar TL azalarak 1,3 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 654,0 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1,9 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 397,3 milyon TL nakit çıkışı oldu

Değerlendirme ve hedef fiyat
Aselsan’ın 3. Çeyrek finansal sonuçlarını negatif buluyoruz. Beklentilerin altında kalan ciro ve bu yılın en düşük kar marjlarının görülmesiyle karlılığın zayıf kalması sonrası piyasanın olumsuz tepki vermesi beklenebilir.

Dış ticaret açığı Eylül'de azaldıEkonomi

Finansal sonuçların ardından 8.41x F/K, 1.88X PD/DD ve 9.02x FD/FAVÖK çarpanları dikkate alındığında Aselsan tarihsel çarpanlarına göre iskontolu işlem görmeye devam ediyor. Ancak, zayıf kalan finansal sonuçların hisse üzerinde baskı yaratması beklenebilir. 4. Çeyrek finansal sonuçlarını görmeden ASELS için hesapladığımız 20.81 TL hedef fiyatımızda bir değişikliğe gitmiyoruz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.