Beklentileri aşan kar, hissede 'AL' tavsiyesi

OYAK Yatırım, SAHOL-Sabancı Holding için hisse senedi hedef fiyatını 55 TL'den 84 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

GÜÇLÜ BANKACILIK, ENERJİ VE ÇİMENTO SONUÇLARI

Sabancı Holding 2Ç23'te hem piyasa beklentisinin (10.762mn TL) hem de bizim tahminlerimizin (10.685mn TL) üzerinde 13.313mn TL net kar açıkladı (yıllık +%65, çeyreklik +%119). Bankacılık, enerji ve çimento segmentleri sonuçlarda en büyük paya sahiptir.

Finans segmenti net karı 2Ç22 ve 1Ç23'teki düşük baz sayesinde yıllık ve çeyreklik bazda artmıştır. Akbank'taki beklentilerin üzerinde gerçekleşen cari alım-satım gelirleri, yüksek kur ve türev işlem gelirleri ve sigorta tarafındaki yatırım gelirleri finans segmentini olumlu etkilemiştir. Enerji segmenti kazançları beklenenden düşük vergi oranı ile desteklenmiştir.

Teknik analiz bazlı hisse önerileri: SOKM, AKBNK, ISMEN, TUPRSBorsa

Çimento segmenti sonuçları, 1Ç23'te düşen elektrik fiyatları ve düşük direkt hammadde ve malzeme maliyetleri ile desteklenmiştir. Çimsa'da faaliyet dışı kalemler, Akçansa'da
ise artan ihracat satışları ve güçlü yurtiçi satışlar çimento segmentini desteklemiştir.

NET NAKİT POZİSYONU ZAYIFLADI

Sabancı Holding solo net nakit pozisyonu yüksek temettü ödemeleri ve hisse geri alım programı sebebiyle 4,5 milyar TL'ye geriledi. (1Ç23: 6.5 milyar TL). Sabancı Holding Exsa'nın diğer hisselerini satın aldı. Hisse işleminin ardından Exsa'ya ait nakdin 3Ç23'te holdinge aktarılacağını öngörüyoruz. Exsa'nın 2,197mn TL nakit pozisyonu olduğunu hatırlatalım.

Ayrıca holdingin iştiraklerinin temettü dağıtmaya devam etmesi bekleniyor. Bu faktörler 3Ç23'te holdingin solo net nakit pozisyonunu destekleyecektir. SAHOL'ün %37,8'lik iskontosu dikkat çekiyor. Sabancı Holding iştiraklerini ve solo net naktini güncelledikten sonra, NAD'a göre %37,8 iskonto ile işlem görmeleri nedeniyle hisselerin değerinin altında olduğuna inanıyoruz.

İşsizlik oranı Haziran'da yüzde 9,6 olduEkonomi

3 yıllık ortalama iskonto ise %29,8'dir. İştiraklerdeki yıl sonu finansal revizyonları tahminleri yükseltti İştiraklerin çoğunun beklentileri aşan sonuçlar açıklamasının ardından, 2023 yıl sonu beklentilerini revize ettik ve hedef fiyatlarını yukarı yönlü revize ettik. Bu revizyonlar SAHOL için de tahminlerimizi yükseltti ve bizi SAHOL için hedef fiyatımızı yükseltmeye itti. Hedef fiyatımızı 84,00 TL/hisse’ye yükseltirken “Endeks Üzeri Getiri” notumuzu koruyoruz.

Hisse için Endekse Paralel Getiri notumuzu koruyor ve hedef fiyatımızı 84,00 TL/hisse olarak revize ediyoruz. Sabancı Holding, 2023 tahminlerimize göre 3.1x F/K ile cazip bir şekilde işlem görmektedir.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.