BİM Mağazacılık (BIMAS) hedef fiyat

TEB Yatırım, BİM için hedef fiyatını 790,30 TL'den 728,0 TL'ye düşürdü, tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

HF'mizi düşürüp Endeks Üstü Getiri önerimizi koruyoruz

BIMAS için hedef fiyatımızı TRY728’e düşürüp, Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Enflasyondaki düşüş eğiliminin süreceği 2025 yılında, BIM’in reel büyümesinin daralsa da devam edeceğini düşünüyoruz. Şirketin süpermarket formatı FİLE ile yurt dışı operasyonlardaki kuvvetli seyir, bu büyümeye katkı sunmaya devam edebilir. Yine de 2025 yılında bu artışın MGROS’un gerisinde kalabileceğini hesaplıyoruz. BIMAS bizim tahminlerimize göre 14,1x 2025 F/K çarpanıyla işlem görüyor. Bu çarpan, şirketin yurt dışı benzerlerine göre iskontolu olsa da MGROS’a göre primlidir.

Asgari ücret ve artan personel giderleri

2025 yılı için asgari ücret tartışmaları Aralık ayıyıla birlikte hızlandı. Geçtiğimiz yıllardan farklı olarak bu yıl 2025 enflasyon beklentilerine artış yapılması hedefleniyor ve iş dünyasında %30lar civarında bir artış konusunda beklenti oluşmuş durumda. Ancak en yakın rakiplerden Migros’un mevcut toplu iş sözleşmesi ve sektördeki yüksek iş değiştirme oranı sebebiyle, perakendecilerin birim personel gideri artışları daha yüksek olabilir. Diğer yandan, özellikle düşük gelir grubunda alım gücü üzerindeki etki sebebiyle perakendeciler için daha yüksek bir artış daha olumlu olabilir. Hesaplamalarımıza göre asgari ücrette ilave her beş puanlık artış, alım gücüne 3 puanın üzerinde bir katkı sunuyor.

Reel büyümenin 2025’te devam edeceğini düşünüyoruz

Hesaplamalarımıza göre BIM devam eden mağaza açılışları, organize ticaretin payının büyümesi ve online satışların katkısıyla 2024’te %10’luk reel ciro büyümesinin üzerine 2025’te %7 reel büyümeye ulaşabilir. Gıda perakende sektöründe mevcut makro trendlerin önümüzdeki yıllarda da devam edeceğini ve bunun tüm perakendecilerinin ciro artışlarına katkı sunabilir. Enflasyondaki yavaşlama ile birlikte envanterler üzerindeki negatif enflasyon etkisinin azalmaya devam edeceğini ve bunun marjları destekleyeceğini düşünüyoruz. BIM’in net karının 2024’teki %21 reel düşüşün ardından 2025 ve 2026 yıllarında reel olarak %1 ve %42 artacağını tahmin ediyoruz.

Raporu tamamına ulaşmak için buraya tıklayın...

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.