Bir hisse, bir analiz: Hedef fiyatını belirledi

Tacirler Yatırım, TUPRS-Tüpraş için hedef fiyatını 338 TL'den 707 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

Raporda yer alan detaylar şöyle:

MARJLARLA DESTEKLENEN PARLAK 3Ç22 SONUÇLARI

Tahminlerin üzerinde güçlü 3Ç22 finansal sonuçlar, orta distillat ürün marjlarındaki güçlü trendi ve Entek satın alımıyla gerçekleşen ön lisans başvuruları ışığında Tüpraş <TUPRS TI> için tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı yukarı yönlü revize ediyoruz.

TUPRS için 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 338,00 TL’den, 707,00 TL’ye yükseltirken, AL
tavsiyemizi koruyoruz. Yılbaşından bu yana iyileşen orta distilat ve benzin ürün marjları, rafineri ürülerine yönelik devam eden güçlü talep ve Stratejik Dönüşüm Planı kapsamında Entek satın alımı daha parlak görünüm için ana katalistler olmaya devam ediyor. Tüpraş, 2023T dönemi tahminlerimizde 3,2x FD/FAVÖK ve 4,2x F/K çarpanından işlem görmektedir.

Mevduatta liralaşma hedefi yüzde 60’a yükseldiEkonomi

GÜÇLÜ OPERASYONEL PERFORMANS 3Ç22 FİNANSALLARINI DESTEKLEDİ

Tüpraş, 3Ç22 sonuçlarını piyasa beklentisinin %45 üzerinde 11,6 milyar TL net kar ile açıkladı. %11,8 FAVÖK marjıyla 17,8 milyar TL düzeyinde gerçekleşen güçlü operasyonel karlılık, net karlılığın beklentiler üzerinde gerçekleşmesini destekledi. 3Ç22’de gerçekleşen 11,6 milyar TL net karlılık yıllık bazda %1007, çeyreksel bazda ise %9 oranında artış kaydetti.

Rafineri ürünlerine yönelik devam eden güçlü talep etkisiyle 3Ç22’de geçen yılın aynı döneminin %7 üzerinde 8,5 milyon ton ürün satışı gerçekleşirken, limitli orta distilat ürün arzıyla 3Ç21’deki 5.9$/V olan net rafineri marjı 3Ç22 itibariyle 18.3$/V
seviyesine yükselmiştir.

Dış ticaret açığı Kasım'da arttıEkonomi

ÜRÜN MARJLARINDA GÜÇLÜ TREND DEVAM EDİYOR

Kasım ayı dizel ürün marjın yıllık bazda %321 artışla 43,8 $/V seviyesine yükselirken, jet yakıtı ürün marjı ise yıllık bazda %380 artışla 38,4$/v seviyesinde gerçekleşti. Yüksek mobilitenin desteğiyle Kasım ayı benzin marjları ise yıllık bazda %106 artışla 21,8 $/v seviyesine yükselmiştir.

2022 kazançlarından yüksek temettü potansiyeli… Tüpraş düzenli temettü ödeyen ve stratejik dönüşüm sürecinde temettü ödeme politikasını devam ettirmeyi hedefleyen bir şirket. Ancak, pandemi döneminde oluşan geçmiş yıl zararı nedeniyle 2019’dan beri temettü dağıtamadı.

Ürün marjıyla desteklenen parlak 9A22 finansal sonuçları ışığında, Tüpraş'ın 2022 net karından 2023'te 24,6 milyar TL temettü dağıtacağını ve %17,6 temettü verimine işaret
edeceğini tahmin ediyoruz.

Son günlerde yabancı oranı sürekli artan hisselerBorsa

TAHMİNLERİMİZİ YUKARI YÖNLÜ REVİZE EDİYORUZ

Tüpraş, 3Ç22 finansal sonuçlarının ardından 2022 yılına ilişkin beklentilerini korudu. Buna göre şirket, 2022T dönemi için 13-14$/v net rafineri marjı, 26-27mn ton üretim, 28- 29mn ton satış, %90 - %95 kapasite kullanım oranı ile ~200mn USD tutarında yatırım harcaması öngörmektedir. Net rafineri marjındaki güçlü görünümün ışığında, 2022T dönemi için FAVÖK beklentimizi 30.4 milyar TL’den, 55.1 milyar TL’ye, net kar beklentimizi ise 19 milyar TL’den, 34.6 milyar TL’ye yükseltiyoruz. Beklenenden daha zayıf ürün marjları, daralan ham petrol fiyat makası, iç talepte azalma, yüksek enerji fiyatları değerlememizde Tüpraş için ana riskleri oluşturacaktır.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.