Bir hisse, bir analiz: TUT tavsiyesi

Raporda yer alan detaylar şöyle:

3Ç22 NET KARI BEKLENTİLERİN ÜSTÜNDE

Tupras, 3Ç22'de beklentimiz olan 8,1 milyar TL ve RT piyasa beklentisi olan 8 milyar TL’nin üzerinde, 11,6 milyar TL net kar açıkladı. 3Ç22’deki 18,5 milyar TL’lik FAVÖK, beklentimiz olan 14,5 milyar TL ve RT piyasa beklentisi olan 14,7 milyar TL’nin bir üzerinde gerçekleşti.

3Ç22 net karın beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesine temel neden Entek satın alımı sonrasında enerji şirketinden 3Ç22’de gelen 1,1 milyar TL’lik katkı ve beklentilerimizin üstü gelen rafinaj segmenti net satışları ve 442 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmaktadır.

Erdoğan'dan tahıl koridoru açıklamasıGündem

ÜRETİM RAKAMLARI BEKLENTİLERİMİZE KABACA PARALEL

Kapasite kullanım oranı (sadece ham petrol) 3Ç22’de %91 olarak gerçekleşirken beklentimiz olan %90 seviyesindeydi (2Ç22: %93). Dizel ve fuel oil ürün verimleri sırasıyla %35 (tahminimiz: %40) ve %6 (tahminimiz: %6) olarak gerçekleşti. 3Ç22’deki 918 bin tonluk dizel
ithalatının da katkısıyla toplam satış hacmi yıllık bazda %7 artarak
8,5m ton olarak gerçekleşti.

Kasasında döviz olan F/K’sı düşük ucuz hisselerBorsa

GÜNCELLENEN 2022 BEKLENTİLERİ ULAŞILABİLİR GÖRÜNÜYOR

Tüpraş, 2022 yılı net rafineri marjı beklentisini korudu. Buna göre, 2022 yılında net rafineri marjı 13,0-14,0 USD / bbl (tahminimiz 13,9 USD/bbl) ve % 90-95 kapasite kullanım oranı (KKO) (değişiklik yok) beklenmektedir. Ayrıca üretimin 26-27 milyon ton (değişiklik yok) olması ve satış hacminin 28-29 milyon ton (değişiklik yok) olması bekleniyor.

Toplam yatırım harcama bütçesinin 200 milyon USD olması bekleniyor. Bilançoda ise şirketin net nakit çeyreksel bazda 431 milyon TL artarak ve 5,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

DENGELİ GETİRİ POTANSİYELİ İLE ÖNERİMİZİ TUT OLARAK KORUYORUZ

Güçlü 3Ç22 sonuçlarının ardından güncellediğimiz makro ve sektörel tahminleri ile 12A HF'mizi %57 artırarak TL514 /hisse'ye revize ediyoruz ve %26'lık bir yukarı yönlü potansiyel anlamına geliyor. Sağlam nakit üretimine dayalı olarak, 2022 karından %11 temettü verimini karşılık gelecek şekilde 46,5 TL/hisse brüt temettü dağıtmasını bekliyoruz. Nakit üretiminin yakın vadede sağlam kalmasını beklesek de, risk/getiri profilinin dengeli olduğuna inanıyor ve TUT önerimizi koruyoruz. Hisse 2023T 6,3x/4,1x F/K FD/FAVÖK'te işlem görüyor ve sırasıyla Avrupa’daki benzer şirketlere göre %14 ve %11 iskontoya işaret ediyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.