Gedik Yatırım'dan GWIND hisse yorumu ve bilanço analizi

Gedik Yatırım, Galata Wind Enerji'nin 1. çeyrek bilançosunu analiz etti. Öte yandan kurum hissede hedef fiyatını da belirledi.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları reel olarak %16,62 düşüşle 485 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü reel olarak %21,39 düşüşle 368 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı reel olarak 460,34 baz puan artışla % 75,79 seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı reel olarak %380,49 artışla 209 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

SONUÇ

Şirket, 1Ç24’te 485 mn TL satış geliri (yıllık: -%17), 368 mn TL FAVÖK (yıllık: -%21) ve 209 mn TL net kar (yıllık: +%381) açıklamıştır. Çoğunluğu rüzgar üretimindeki %8’lik artış kaynaklı şirketin satış gelirleri yıllık % 17 azalış göstererek 485 milyon TL olmuştur. Ortalama döviz kurundaki yıllık %64'lük artışın elektrik fiyatlarındaki artışlara yansımaması (yalnızca %24 artış), 1Ç24'te gelirlerin geçen yılın aynı çeyreğinin tabii tutulduğu endekslemeye (%68 kat sayı) kıyasla düşük kalmasına neden olmuştur. RES üretim rakamları %9 artış kaydederken (1Ç24: 192 GWh, 1Ç24: 176 GWh), GES rakamları geçen yıla göre %3 yükseliş göstermiş (1Ç24: 9,4 GWh, 1Ç24: 9,1 GWh), kapasite kullanım oranı geçen yılın başında gördüğümüz oranla paralel kalmıştır.

1Ç23’te 44 milyon TL’lik karbon satışı yapan şirket, 1Ç24’te karbon satışı gerçekleştirmemiştir. Şirketin FAVÖK’ü %21 azalış, net karı %381 artış kaydetmiştir. 1Ç24’te şirket daha çok yatırım harcamaları (1Ç24: 792 mn TL, 1Ç23: 74 mn TL) nedeniyle, 1Ç23’teki net nakit aksine, 1Ç24’te net borca dönmüştür. 1Ç23’te yazdığı 95 milyon TL net parasal kayıpla net karı baskılanan şirket, 1Ç24’te TMS29 düzeltme etkisiyle net karını artırmıştır. Ek olarak, şirket geçen yıla kıyasla 127 milyon TL daha düşük vergi (net) gideri yazmış, bu da güçlü bir net kar büyüme tablosu oluşturmaya yardımcı olmuştur. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 7,8x FD/FAVÖK ve 2025 yılı beklentilerine göre 4,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.