Hedef fiyatını yükseltti, 'AL' tavsiyesi verdi

Yapı Kredi Yatırım, Akbank hedef fiyatını 10,4 TL'den 11,6 TL'ye yükseltti, "AL" tavsiyesini korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Akbank’ın net karı 4Ç21’de 4,783 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 3,910 milyon TL ve piyasa beklentisi 4,096 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %49 artış gösterirken, yıllık %159 artış kaydetti.

4Ç21 özkaynak karlılığı %26.2 seviyesinde gerçekleşti (2021: %17.5). Sonuçların beklentimizden daha olumlu gelişmesinde ticari/kur/türev sonuçlarından yüksek katkı ve beklentimizden daha yüksek komisyon gelirleri etkili oldu. Net faiz gelirleri ve toplam karşılıklar ise beklentilerimizden bir miktar daha olumsuz gelişti.

Ulusoy Un, hisse geri alım programını başlattıBorsa

Banka 4Ç21’de 250 milyon TL serbest karşılık ayırdı ve toplam serbest karşılık stoğu 1.4 milyar TL seviyesine ulaştı.

2022 hedefleri paylaşıldı: %30 TL kredi büyümesi (YKYt: %25), >%35 komisyon büyümesi (YKYt: yaklaşık %25), 150 baz puan sw ap dahil net faiz marjı artışı (YKYt: 180bp), ortalama TÜFE faaliyet gider büyümesi (YKYt: %35), 100 baz puan risk maliyeti (YKYt: 160 baz puan), yaklaşık %30 özkaynak karlılığı (YKYt: %24) LYY (TTKOM) ile ilgili Türkiye Varlık Fonu ile görüşmelerin devam ettiği belirtildi.

Bankanın 4Ç21 itibarı ile LYY riski 7.3 milyar TL’dir. Ayrıca banka yönetimi temettü ödemek istediklerini fakat bunun düzenleyici onayına bağlı olduğunu tekrar etti.

Özet Görüşümüz

Akbank’ın 4Ç21 net karı piyasa beklentisinin %17 üzerinde gerçekleşti. Güçlü 2022 bütçe hedeflerini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Bloomberg’deki piyasa tahminlerine göre Akbank’ın 2022 net karının yaklaşık %40 artış göstermesi bekleniyor.

Sonuçlar ışığında 2022 net kar büyüme tahminimizi yukarı yönlü revize ettik. Bankanın 2022’de net karının %68 artış göstermesini tahmin ediyoruz. Akbank için AL tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 11.6TL/pay olarak güncelliyoruz (önceki hedef fiyat 10.4TL).

ABD'nin kamu borcu ilk kez 30 trilyon doları aştıDünya Piyasaları

Hedef fiyatımız %45 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Akbank güncel 2022 tahminlerimize göre 0.4x F/DD ve 2x F/K oranları ile işlem görmektedir. Bankanın 2022 özkaynak karlılığının yaklaşık %24 olmasını tahmin ediyoruz. Hisse sene başından bugüne XU100’e göre %4 olumlu performans göstermiştir.

Genel Değerlendirme

Banka son çeyrekte TL kredilerde %9 seviyesinde güçlü bir büyüme elde etti. TL kredi büyümesi tüm segmentlerde dengeli gerçekleşti. Bankanın TL mevduatı ise çeyreklik %6 büyürken, YP mevduatı ise $ bazında %2 düşüş gösterdi.

Akbank’ın sw aplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik +60 baz puan artış gösterdi. TL kredi-mevduat makası çeyreklik +90 baz puan iyileşti. TÜFE’ye endeksli tahvil portföyü de net faiz marjını destekledi.

Bankanın TÜFE’ye endeksli tavhil portföyü 56 milyar TL seviyesindedir (aktiflerin %8’i). Komisyon gelirleri yıllık %72 artış gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %48 artış gösterdi. Takipteki kredi oranı son çeyrekte 75 baz puan düşüş gösterdi ve %5 seviyesine geriledi.

Yüksek kredi büyümesi ve aktiften silinen 1.4 milyar TL bu düşüşte etkili oldu. 2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %11.6 seviyesinde gerçekleşti (3Ç21: %11.2). Net risk maliyeti ise 4. çeyrekte 300 baz puana yükseldi (3Ç21: 0 baz puan).

Dolar/TL'de son durumEkonomi

Akbank’ın konsolide sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla %21.1 (BDDK esneklikleri hariç %17.2) ve %16.2 (BDDK esneklikleri hariç %12.9) seviyelerinde gerçekleşti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.