Hedef fiyatını yükseltti, 'AL' tavsiyesi verdi

Deniz Yatırım, Aselsan için hedef fiyatını 30,00 TL'den 32,00 TL'ye yükseltirken, "al" tavsiyesini korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

Aselsan, 4Ç21’de 9.847 milyon TL gelir (Konsensus: 10.011 milyon TL / Deniz Yatırım: 10.009 milyon TL), 3.029 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2.469 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.321 milyon TL) ve 3.990 milyon TL net kar (Konsensus: 2.985 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.276 milyon TL) açıkladı. Şirket’in, 4Ç21 sonuçları ortalama piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı üzerindeki etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

■ 2021 yıl sonu itibariyle 2.022 milyon USD tutarında yeni sipariş alındı (2020: 1.279 milyon USD). 2021 yıl sonu itibariyle  bakiye sipariş tutarı 8,5 milyar USD düzeyine geriledi (2021 yılı üçüncü çeyrek sonu 9,3 milyar USD). Savunma Sanayi Başkanlığı, backlog’un %51’ini oluşturmaktadır.

Yurt dışı projelerin payı ise %13seviyesindedir. Döviz kırılımına bakıldığında, siparişlerin %43’ü USD, %39’u EUR, %18’i de TRY cinsi projelerden oluşmaktadır.

■ Şirket’in satış gelirleri yılın son çeyreğinde yıllık %28 artışla 9.847 milyon TL seviyesine yükseldi. Yurtiçi ve yurtdışı satış gelirleri sırasıyla yıllık %31 ve %16 artış kaydetti.

■ Şirket'in 4Ç21 FAVÖK rakamı bizim beklentimizin %31, piyasa beklentisinin de %23 üzerinde, yıllık bazda %43 artış ile 3.029 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjı da yıllık bazda 3,3 puan artarak %30,8 olmuştur.

■ Net kar rakamı da benzer şekilde hem bizim hem de piyasa beklentisinin üzerinde, yıllık bazda %173 artış ile 3.990 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Esas faaliyetlerden net diğer gelir net karı desteklemiştir.

■ Şirketin, 2021 Eylül sonunda 2.680 milyon TL olan net borç pozisyonu 2021 yıl sonunda 2.911 milyon TL’ye yükselmiştir.

■ 2022 Beklentileri: Şirket 2022 yılı beklentilerini paylaştı. Buna göre Şirket 2022yılında satış gelirlerinin %25’in üzerinde artmasını, FAVÖK marjının da %22 seviyesi üzerinde oluşmasını öngörüyor. Yatırım harcamaları tahmini ise 5 milyar TL düzeyindedir.

■ Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından Aselsan için 12- aylık hedef fiyatımızı 30,00 TL’den 32,30 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %8 üzerinde  performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,7x F/K ve 10,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.