Hissede AL verdi, hedef fiyatını yükseltti

CCOLA hisseleri için hedef fiyat revizyonumuz ve şirketin 2024 beklentilerine yakınsayan revize bira grubu varsayımlarımız ile beraber, AEFES hisseleri için hedef fiyatımızı 215 TL/hisse seviyesine yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz.

* Solo bira grubu 3.4x 24T FD/FAVÖK çarpanı ile uluslararası benzerlerine kıyasla %59 iskonto ile işlem görmekte. Bira grubu için marj baskıları ve Ruble ‘deki devalüasyon başlıca riskler olarak öne çıkıyor.

* Anadolu Efes'in bira grubu 2023 yılında %5 hacim büyümesi kaydetti. Şirket, bira grubu için 2024 yılında Türkiye hacimlerinin yatay seyretmesini, uluslararası hacimlerde ise hafif bir hacim artışı ve düşük yirmili seviyelerde kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi beklemekte.

Hektaş ve Koza Altın MSCI Gelişmekte olan Piyasalar Endeksi'nden çıkarılıyorBorsa

* Bira grubu marjları için çok güçlü geçen 2 yılın ardından, şirket aşağı yönlü riskle birlikte yaklaşık 200 baz puan FAVÖK marjı daralması ve konsolide FAVÖK marjının 100bps düşmesini beklemekte. Anadolu Efes’in AB InBev'in Rusya ve Ukrayna operasyonlarındaki payını satın almak için yapacağı nakit akışına dayalı ödemelerin süresi açıklanmamış olsa da, AB InBev ile yapılan anlaşmayı Anadolu Efes için olumlu olarak değerlendiriyoruz, i) AEFES'ten hemen nakit çıkışı olmayacak ii) Değerleme gerçekleşen nakit akışı tutarları ile yapılacak iii) Nakit akışına dayalı ödemelerin süresi ne kadar kısa olursa, değerlememizdeki yukarı yönlü risk o kadar yüksek olacaktır.

Kaynak: İş Yatırım / Raporun tamamını incelemek için tıklayın

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.