Hissede hedef fiyatını belirledi

İntegral Yatırım, Vestel Beyaz Eşya için hedef fiyatını 11,10 TL olarak korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

VESBE, 1Ç22 DÖNEMİNDE 572,7 MİLYON TL NET KÂR AÇIKLADI

Net kar yıllık bazda %84 artışla 572,7 milyon TL oldu. Operasyonel giderlerdeki artışa karşın güçlü ciro net karı destekledi. Ciroda adet bazında artışla beraber yükselen fiyatlar ve zayıflayan TL'nin pozitif katkısı hissedildi.

Net kar marjı yıllık bazda 0,1 puan artış göstererek %10,6 seviyesinde gerçekleşti.
Çeyreksel bazda en yüksek ciro elde edildi 1Ç22 döneminde satış gelirleri, yıllık %82,5 artış göstererek 5,4 milyar TL'ye yükseldi.

Böylelikle çeyreksel bazda en yüksek ciro elde edildi. Ciro, Dolar bazında da güçlü pozisyonunu koruyor. Satışlar adet bazında geçen yılın aynı dönemine göre %2 artış gösterirken artan fiyatlar ve zayıflayan TL ciroda %82,5 artışa neden oldu. Cironun %70’i yurtdışı satışlardan oluştu. Toplam satışların %49’u Avrupa ülkelerine, %30’u yurt içine, %21’i ise diğer ülkelere gerçekleştirildi.

Bir hisse, bir analiz: Koza AltınBorsa

Brüt kar yıllık %126,7 artışla 1,1 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 4 puan artışla %20,7 seviyesinde gerçekleşti. 2021 yılının ilk çeyreğinde %88 olan kapasite kullanım oranı, bu yılın ilk çeyreğinde %80 olarak gerçekleşti. Bununla beraber devam eden kapasite artırımı programı kapsamında, toplam üretim kapasitesi yıllık 13.600.000 adetten 14.296.800 adede yükseldi.

FAVÖK yıllık bazda %75 artış göstererek 857 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 0,6 puan azalışla %15,8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %18 FAVÖK marjı elde edilmişti.

BORÇ ÇEVİRME SORUNU YOK

Şirketin net borç pozisyonu 2021 yılının aynı dönemine göre %91,5, bir önceki çeyreğe göre %124,2 artarak 2,7 milyar TL oldu. Borçlardaki artışa karşın FAVÖK’teki artış sayesinde net borç/FAVÖK 1 seviyesinde bulunuyor. Geçtiğimiz çeyrekte net borç/FAVÖK 0,5 seviyesinde bulunuyordu. Şirketin faaliyetlerine kıyasla borçluluk  oranı sorun teşkil etmiyor. Bununla beraber 31 Mart 2022 itibariyle şirketin 2,5 milyar TL döviz açığı bulunuyor.

ŞİRKETİN NAKİT DEĞERLERİ AZALDI

Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 72,4 milyon TL azalarak 40,5 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1,3 milyar TL, finansman faaliyetlerinden 595,8 milyon TL nakit girişi oldu. Yatırım faaliyetlerinden 1,9 milyar TL nakit çıkışı kaydedildi.

TEMETTÜ ÖDEMELERİ SÜRÜYOR

Şirket 11 Mayıs’taki Genel Kurul Toplantısı’nda temettü ödenmesini görüşecek. 30 Haziran’da pay başına net 0,3927987 TL temettü ödenmesi planlanıyor. Son kapanış fiyatına göre temettü verimi %4’e denk gelmektedir.

DEĞERLENDİRME

Şirket finansallarını güçlü bulduk. Şirket, yüksek ihracatı dolayısıyla zayıflayan TL’den olumlu etkilenirken artan fiyatlar da ciroya pozitif yansıyor. Bununla beraber şirketin kapasite artırıcı yatırımları da büyümenin devamına yol açabilir. Tarihsel açıdan çarpanlara göre hisse görece iskontolu olmaya devam ediyor. VESBE için INA modeliyle hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 11.1 TL’de koruyoruz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.